【美國股王簡史】
華爾街日報我相當喜歡的專欄作家Jason Zweig這篇「Apple Still Wears the Market Crown. It Can Easily Slip」整理了美國股市歷史上市值最高的股王簡史,相當有趣,摘錄重點如下:
1. Exxon石油公司從1930年到2010年代始終是美國市值前五大公司,然而2020年卻連前三十都排不上。
2. 1925年十二月到2020年七月為止,美國共有24,979家公司上市(包含不動產信託),但僅有11家成為股王(以總市值論)。
在11家股王中,AT&T盤據了這95年中43%的時間,甚至在1930年代,單單一家公司就佔美國總股市1/8的市值!即便到1960年代都還佔1/12。
IBM當股王時間長達20%;Exxon達10%;通用汽車(GM)佔6%,然而這家曾經的汽車巨無霸如今連美股前150名都排不進去。
3.特別點出Exxon失去股王寶座有一部分來自於該公司的大規模股票買回。從2004年到2020年,Exxon支出$2314億美元回購並注銷自家超過1/3流通股票,造成市值大幅縮水。光是此股票回購支出的現金,就足以100%買下美國銀行(Bank of America),市值排名第27。
4. 其中有些短命的股王,例如我曾經持股好幾年的煙草公司Altria Group Inc.(原Philip Morris Cos. Inc.)當過34天股王;廉價超市Walmart則當過3天股王。
5. 如今的股王是Apple,市值$2.29兆。自己減資的Exxon則縮水至$1670億美元。
https://wp.me/p7TW6D-10q
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🚩殖利率決定台股投資價值
許多外資買台股,看得不是產業前景,而是高殖利率。
尤其大環境利率逐漸下滑,海量的資金找不到投資標的,這個時期擁有相對高且穩定收益的台股相如同沙漠中的綠洲,這也是近年存股風氣盛行的主因。
但是細看基本面,不難發現許多具高殖利率題材的公司近年獲利並沒有明顯改善,甚至出現下滑,不過股價卻出現背離,有著明顯的漲幅。
這些站在對的出風口,享受資金簇擁的公司經營層也清楚,往後就算獲利衰退也不打緊,只要配息持續大方,就能穩穩抓住長線買盤。
但這之中存在著根本的矛盾問題,假設一檔100元的股票每年配息5元,殖利率5%,由於長年穩定的股息殖利率,吸引了大量買盤進駐,今年股價上漲20%變成120元,明年就有趣了。
為了維持這「長年5%」的殖利率吸引買盤,意味公司得配息6元。股息從5元拉升到6元代表著得多花數億元至數十億元的支出,這將排擠到公司的資本支出或其他增產投資計畫。
配息最終源自於公司獲利,就像員工的獎金多寡來自公司到底賺不賺錢,如果公司的獲利並沒有辦法負荷逐漸提高的股息支出,通常就幾種辦法:
1️⃣減資或回購庫藏股(例如美國),但這會提高經營風險(財務槓桿)
2️⃣調降股息支出,使得長期資金撤離,估值下滑
所以我認為,接下來觀察存股能不能續抱的重要指標,基本面倒是其次,股息殖利率不能大幅衰退才是重點。
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【產業投資評價系列】雙11再創新高,電商物流獲得長期投資價值?
3個你不可不知的電商物流產業投資小秘密:
💡 美國陸運王者UPS,近五年皆以破百ROE傲視全球同業
💡 中國電商物流企業「四通一達」已全體上市,ROE及淨利成長率「雙高」,獲阿里巴巴入股
💡 台灣、日本電商物流企業ROE及淨利成長率「雙低」成為常態,陷入勞動力及獲利率皆不足的窮忙困境
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在勞動力不足與城市倉儲租金高漲的亞洲市場,快速、廉宜且高品質的物流服務正逐漸成為稀缺資源,不但影響消費者體驗甚鉅、甚至成為電商產業的發展瓶頸。因此電商物流已成為電商巨頭們的關鍵戰場,展開大量入股併購或自建物流體系。隨著阿里巴巴雙11再次展現電商蓬勃的成長動能,電商物流產業是否也彰顯出長期投資價值?
我們嘗試以價值投資經常使用的量化篩選準則,爬取中、日、台、美主要上市電商企業五年財務數據進行分析:
1️⃣常續性ROE(5年)達15%
2️⃣常續性ROE(5年)成長或持平
3️⃣常續性淨利成長率(5年)正成長
4️⃣常續性每股盈餘報酬率(2019/11/11股價)大於6%
成果顯示,美國陸運王者UPS藉由長期優異的獲利能力與股票回購操作,過去5年常續性ROE皆達100%以上,且呈現持續成長趨勢。常續性淨利維持正成長(顯示ROE的成長來自本業營利,而非僅來自併購或減資),經營績效傲視全球物流企業,難怪長期以來名列巴菲特個人持股的核心名單。
中國的電商物流企業在過去5年間紛紛集體上市,以順豐控股及「四通一達」等電商物流第一梯隊為例,雖然ROE及股價自上市以來逐漸下滑,但常續性ROE平均仍皆在15%以上,上市以來的常續性淨利成長率更皆在30%以上。隨著近年股價回落,反而展現出產業布局的策略性投資價值。因此阿里巴巴除了身為百世匯通的原始股東之外,於2015年以15億人民幣入股圓通、2018年以13.8億美元入股中通約10%股權、2019年更以46.6億人民幣入股申通14%股權,將「四通」物流運能掌握於手中。
台灣及日本的電商物流上市企業,常續性ROE及淨利成長率「雙低」已成為常態,陷入勞動力及獲利率皆不足的窮忙困境。反而是以B2B(企業間物流)、零擔貨運為主的丸和運輸(日本)、西濃運輸(日本)以及嘉里大榮(台灣),隨著產業景氣復甦而有較亮眼的獲利成長表現。
此外,由於談判破裂,目前日本宅配龍頭雅瑪多運輸占日本亞馬遜包裹配送比例由2017年的70%,至2019年5月已縮減至不到30%。從最新一期公布的財務資料可以看到,雅瑪多因為失去亞馬遜這個大客戶而面臨必須下調營收和營利的困境,而亞馬遜雖然不斷強化與區域型物流配送商的合作,但服務品質惡評滿滿,甚至還有日本網民分享如何避免被區域型物流配送商送貨的攻略….
反觀自2013年起率先拒接日本亞馬遜勞動條件惡劣訂單的佐川急便,反而獲利能力自此與產業龍頭雅瑪多運輸黃金交叉,近五年常續性ROE皆維持在13%,遠勝日本產業平均,對於電商物流產業投資非常具啟發性!
#產業投資評價系列
#電商產業
#物流產業
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股票回購減資 在 [新聞] 花旗分析師:蘋果將提高股票回購規模與現- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題:花旗分析師:蘋果將提高股票回購規模與現金股利配發
原文連結:https://news.cnyes.com/news/id/4852306
發布時間:鉅亨網編譯段智恆2022/04/12 19:51
原文內容:
蘋果多年來一直是科技股中大手筆斥資回購股票的先鋒,花旗分析師 Jim Suva 周二(12
日)表示,蘋果可能將股票回購規模提高最多至 900 億美元以及增加最高至 10% 的現
金股利配發。
Suva 預料,蘋果可能會宣布 800 億至 900 億美元的回購股票規模,同時將現金股利提
高 5% 至 10%。投資人都靜待蘋果於 4 月 28 日美股盤後公布的第二季財報。
隨資金快速充盈,包括 Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)、微軟 (MSFT-US) 在內的公
司一直在尋找運用多餘現金的方法。蘋果股票回購總額為 2,745 億美元,其中僅在去年
12 月當季就有 204 億美元,不過蘋果資產負債表上仍有超過 2,000 億美元的現金,而
且獲授權購買高達 3,150 億美元的股票,因此可能再提高回購規模。
今年以來蘋果股價表現優於同行,僅下跌 6.7%,而已科技股為主的那斯達克 100 指數 (
NDX-US) 下跌 14%。儘管先前有報導傳出蘋果生產遇到困難,但 Suva 表示短期股價可能
回落,可以用這個機會進場。
此外,Suva 認為蘋果目前的市場價值並未反映出該公司可能推出新的產品類別,例如擴
增 / 虛擬實境頭戴式裝置或蘋果汽車。
美股開盤前,蘋果 (AAPL-US) 股價略跌 0.13%,每股暫報 165.52 美元。
心得/評論: ※必需填寫滿30字,無意義者板規處分
這些尖牙股真的滿手現金
彭博社的原文 https://reurl.cc/zMm35N
花旗的這位分析師也有預測AAPL的股價可能到200美元
美國也沒有什麼金管會跑去干預說一堆廢話
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1649767083.A.F52.html
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