2021 上半年載板三雄的獲利,都因為 ABF 市場需求大好而大幅提升,而且預期 ABF 供需缺口在2022 年會達到最大,報價還是有上修的空間,表示未來還能繼續好下去,到 2023 年產能緊張的狀況才漸舒緩,甚至也有法人認為要到 2025 年供需才會趨於平衡。
高規格的 ABF 載板興起主要原因如下:
● CPU、ASIC 等高速運算(HPC)處理晶片應用增加、
● 5G 基地台、資料中心、網通設備及其他新型終端需求增加、
● 先進封裝使用 ABF 載板尺寸更大,難度更高會消耗更多產能。
但為什麼載板三雄中,隸屬於台塑集團的南電近一年股價漲幅可以高達 208%?
---超快速掃描南電業務---
ABF 占南電營收近 5 成,是載板三雄中最高者,可以說是 ABF 概念股中純度最高的,所以 ABF 市場越緊缺,南電營運獲利受惠幅度也會比較大。
主要客戶是超微 AMD、NVIDIA;產品應用面網路通訊占比最高,其次是消費性電子。市場需求大爆發下,最稀缺的就是產能了,那影響營運最重要的 ABF 產能什麼時候開出?
---南電產能連續三年固定開出產能---
從附圖可以看到 2019 年南電的 ABF 產能利用率開始拉高,同年也開始擴建昆山廠 ABF 載板生產線,而且主攻層數高、面積大、技術難度高的 5G 網通設備、交換器、伺服器等使用的載板,這代表產品平均售價 ASP 和毛利率將會隨產能開出後提升。
2018 下半年開始有不少大廠搶載板產能,2019 年高速網路、高速運算加速發展,南電也在網通、交換器、伺服器等應用帶動下,產能利用率與產品單價開始攀升,營運漸入佳境,隨著產能滿載到達營運巔峰。
到達顛峰後要怎麼持續推升營運獲利,就是要靠產能,南電在這三年都有不同的 ABF 產能規劃,為的就是每年穩定開出 10-15%的新產能。
三年 ABF 產能擴產計畫:
● 昆山廠產能在 2021 年第 2 季全數開出。
● 向母公司承租錦興廠區,2021 年底有新產能,2022 年首季將全數開出。
● 樹林廠擴建目標 2022 年底前完成,2023 年第 1 季投產。
---從虧錢到賺錢 再到賺很大---
2019 年不但開始擴建產線,南電還表演了絕地大反攻,從數年的虧損大幅翻轉向上,而且在全球疫情最燒的情況下,營運呈現高速成長,月營收頻創歷史新高。
不僅營收,本業獲利也同步跟上,2020 年第 2 季營利率更從 4.95%跳升成雙位數 10.88%,今年第2 季因為昆山廠產能開出,ABF 營收比重開始提升,而且良率優於預期,加上漲價效益,今年第 2季的毛利率提高 6 個百分點營利率再跳升為 23%,EPS 也持續創高,今年第 2 季已達 3.61 元。
---成本結構是同業最佳---
投資新廠會有成本和折舊的問題,我們先來了解產品的製造成本,是來自於:原料、工錢與雜七雜八的費用。
而載板產業的原料和工錢對於同業來說是差不多的,要漲就會一起漲,差別並不大,所以重點就是在於費用。
而費用裡面,占比最大的就是折舊,我們從下方比較表中可以看到,三雄的折舊毛利占比逐季下降,但南電降最快、表現最佳,2021 上半年只占毛利三成。
那已知的是 ABF 產業前景很好,產能也已滿載,所以成本越低,能獲得的毛利相對來說就更高,也使他第 2 季獲利可以上升的得這麼快。
即使未來 ABF 載板在 2023-2025 年的需求不如現在預期的會持續好下去,南電也因為低成本,獲利會比較有撐。這也是南電值得長線投資的主要原因。
#南電
cpu概念股 在 [新聞] AMD搶攻CPU商機概念股聚光- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
1.原文連結：
※過長無法點擊者必須縮網址
https://www.chinatimes.com/amp/newspapers/20200417000361-260206
廖育偲／台北報導
2.原文內容：
AMD搶攻CPU商機 概念股聚光
AMD擴充處理器陣容，概念股前景聚光！疫情助長資料中心需求激增，處理器大廠超微（AMD
）15日宣布，將擴充第二代EPYC伺服器處理器產品陣容，推出3款全新處理器，趁勢搶占龐
大商機，台積電（2330）、日月光投控（3711）等15檔AMD概念股身價亦可望水漲船高。
超微新推出的3款第二代EPYC伺服器處理器，包括AMD EPYC 7F32 （8核心）、EPYC 7F52
（16 核心）及EPYC 7F72（24 核心），進一步拓展AMD第二代EPYC的工作執行效能，發揮達
500 MHz的基礎頻率，成為全球每核心效能最高的x86伺服器處理器。
新冠病毒席捲各國，全球吹起遠距辦公風潮，帶動網路用量、視訊會議需求大增， AMD受
惠市場需要額外的資料中心空間，股價反彈力道可觀。美股費半指數15日下挫2.82％，AMD
卻逆勢小漲0.11％；且4月以來AMD股價自45.48美元彈至54.99美元，漲幅高達20.9％。
AMD概念股包含台積電、日月光投控、祥碩、茂達、南電、欣興、金居、健策、嘉澤、群
電、技嘉、微星、緯創、廣達、英業達等，隨著AMD業績看俏，相關供應鏈有望雨露均霑，
該15檔本周來股價多有表現，其中又以南電漲勢最為剽悍，短短4日內飆漲逾二成。
兆豐國際投顧董事長李秀利指出，美股正值超級財報周，AMD上季財報即將出爐，與其連
動性高的台積電法說優於預期，主因數據通訊設備、物聯網與高效運算成長動能強勁，抵銷
終端需求受疫情的影響，而防疫政策也帶動線上商機，相關半導體及零組件廠挾業績成長題
材，有機會續獲買盤點火。
台新投顧副總經理黃文清分析，今年AMD、Intel與NVIDIA都有推出新品的計畫，顯見國際大
廠對伺服器需求本就看好，如今又搭上居家防疫的推波助瀾，需求更勝於前，隨著下半年各
大廠推出效能更優的伺服器處理器，有望掀起新一波汰換需求，而DRAM個股亦將同步受惠。
3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
AmD Yes! 準備起飛了
目前看來未來幾年intel還是追不上AmD
且差距越來越大 至少i皇可能還要好幾個+
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○ PiTT // PHJCI
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