T. Rowe Price Corporate的Henry Ellenbogen自2010年起開始管理的New Horizons (ticker: PRNHX)基金，PRNHX近5年17.6%。由於其基金的投資組合，多配置於小型且成長快速的企業。著名的投資案例包括 Twitter(TWTR), Netflix(NFLX), Work Day(WDAY)及Grubhub(GRUB). Bloomberg稱其為“man who taught mutual funds how to invest in startups”。
雖然一般投資人無法像Henry Ellenbogen有眾多接觸到目前矽谷新創企業的初始投資機會，但是藉由文章內容可以了解他選擇投資標的的邏輯與方法，在進行資訊蒐集與投資決策也有非常大的幫助。
文章內幾個重點：
Q：如何成為投資小型成長公司的專家？
A：將公司視為生物有機體，根本的體質是否健全。是否可以維持一定的平衡，這要視其公司的員工、客戶和股東關係，幾項因素都會影響與公司的成長和發展。
當Henry Ellenbogen接手New Horizons前曾經管理媒體與電信基金，了解創新與增長的重要性。而New Horizons在Merck及Walmart尚未成為產業龍頭前也曾進行投資，而Henry Ellenbogen將這個精神繼續傳遞下去。
Q：如何在早期就發現具有成長潛力的公司？
A：可以問幾個問題：「是否具有擴大規模的潛力？」「是否具有創新的文化？」「是否可以擴大到其他市場？」
我們有30%的資金投資在早期成長公司，這些公司都有潛力可以變得更大，且70%都可以維持增長。
Q：市場趨勢是否會影響你的投資？
A：市場多少會影響我們的投資，如果我們選擇一家好的公司，且藉由複利的力量賺取報酬。我們也會觀察高成長與溫和成長的公司價值來調適我們的資產配置。我們在2013年時不再加入新投資者，因為我們認為早期成長股票過於昂貴的，並將會放緩投資。
Q：牛市將會如何結束？
A：科技與創新成長帶來的牛市，當面對監管及競爭時，有可能就會遭遇阻礙。
Q：投資於私募股權的部分是否在市場修正時面對更大的威脅？
A：New Horizons的非上市資產約是基金的3.5％至5％。如果科技股受到打擊，那麼這部分投資組合會與行業相符，或是波動較大。但是在資產餘額中我們考慮到了這一點。歷史紀錄中，New Horizons在下跌市場表現優於大市，因為我們傾向於專注於自由現金流和持久性。
Q：現在還有吸引你的投資標的？還有舉例說明。
A：Vail Resorts, Inc.(MTN)、Guidewire Software, Inc.(GWRE)、Expedia, Inc.(EXPE)。文章內提及的這幾家公司，有些是屬於原有產業進行商業模式創新，或是在某的行業中，扮演關鍵系統提供商。這讓公司有了獲利改善與提升的機會，並擁有穩固的護城河基礎。
Q：你曾經提供千禧世代的心態，如何解讀？
A：這一點解釋了為什麼New Horizons在非必需性消費類的投資方面做得很好。千禧世代相信科技的力量超越於品牌的力量。用戶的體驗與評論比行銷更為重要，這給零售業帶來了很大的壓力。
“If you understand structural change, you can start to find durable businesses using technology to make themselves better.” －Henry Ellenbogen
了解結構的變化，我們才可以了解持久成長企業，如何運用科技讓他們變得更好。
因為這篇訪談文章是出自Barron’s，留言處我會再貼上另一篇Henry Ellenbogen的訪談文章，內容類似，我覺得滿有參考價值。
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