【寫在 FOMC 會議前】今凌晨 2 點即將召開聯準會利率決策
本週市場隔夜拆款利率（Overnight Repo Rate）、市場間一般抵押品利率（GC Rate）一度飆升至 8～10％，同時美國聯邦資金池中有效聯邦利率 EFFR 亦自上週五的 2.14％上升至週一 2.25％，觸及聯邦利率區間上限，而聯邦資金池中主要拆借利率 SOFR 中位數更飆升至 2.43％，迫使紐約聯儲於美國東岸時間，週二早上動用 530 億美元隔夜回購，以挹注市場流動性，並控制短端利率於聯邦利率區間（2％～2.25％）。
此次隔拆利率飆升主要原因來自於週一美國企業繳稅（約 200 億），以及美國財政部本週大量發行貨幣市場債（4、8、13、26 week，共計 1720 億），使得聯邦資金池中資金短缺，多數利率品種皆出現量縮、（利率）價格大幅飆升現象。
而大量拍賣使得短債殖利率走升，亦傳導影響 30 天利率期貨走勢，使得 FedWatch 降息機率大幅下行，全年降息 2 碼攀升至最高，甚至 9 月降息機率降至 5 成。
【MM研究員】
我們認為聯準會自縮表以來，負債端的超額準備金已自 2.67 兆大幅下降至 1.38 兆，亦逐漸推動利控控制方式自 IOER 下限型（IOER－EFFR 利差大增， IOER 轉為利率下限），轉向存準需求控制的通道型，而這也透露銀行不再像過往擁有龐大且充足的超額流動性，短期聯準會對於利率控制將較過往困難。
因此為了緩解流動性以及強化對利率控制，預計聯準會仍有機會進行降息，並且額外提出相關債市工具政策（常設回購、長轉短）可能性亦有所增加。
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