我的推薦書單--學習巴菲特投資
有讀者提到,在讀完《買進巴菲特,穩賺18%》一書後,想再多讀一點巴菲特主義的書籍,我的建議書單?我讀的書不少......想了想,我個人最精要地推薦如下:
1. 巴菲特寫給股東的信
2. 窮查理的普通常識
3. 智慧型股票投資人
4. 非常潛力股
5. 和巴菲特同步買進
6. 投資最重要的事
7. 彼得林區選股戰略
8. 富爸爸,賺錢時刻
9. 貨幣戰爭
10. 少了巴菲特,波克夏行不行?
推薦這10本書的理由如下:
1. 巴菲特寫給股東的信
巴菲特歷年寫給股東的信是了解巴菲特投資學最好的途徑。若能讀英文信,最好;若不能,網路上也有許多網友翻譯的中文版,但各家翻譯各有春秋。
中文出版中,我最喜歡張淑芬2008年翻譯的《巴菲特寫給股東的信》,這是蠻有系統地將歷年的信,根據公司治理的大綱予以分類。本書不但可以一覽歷年信的精華,還可以瞭解投資理念。另一版是許瑞宋2010年重譯的。可惜這兩本都已經絕版!讀者可以找找二手書,或者找最新岀版類似的書。
2. 窮查理的普通常識
查理·孟格,股神進化推手。透過這本書了解他的哲學,以及他如何影響巴菲特的投資。正如巴菲特所說:「葛拉漢是舊約,孟格則是新約。」巴菲特寫給股東的信是投資學的「屠龍刀」,「倚天劍」則是這本孟格老年思想的大精華。
3. 智慧型股票投資人
這本是巴菲特最推薦的投資聖經,他的老師葛拉漢寫的,雖然文字艱澀,引經據典,不易理解,但卻是最有系統的投資專書。
4. 非常潛力股
巴菲特說:「我的投資方法85%來自葛拉漢,15%來自費雪。」葛拉漢找出價格遠低於價值的股票,費雪找到具成長潛力的股票,雙雙形塑巴菲特早期的投資哲學。尤其費雪對於何時買進、何時賣出、甚至永遠不要賣出,解釋地非常清楚。
5. 和巴菲特同步買進
國內有許多教導巴菲特投資模式的書籍,共同特性是依據巴菲特的言論與寫給股東信中的思想,加上作者本身的領受與實作編寫的。事實上,巴菲特自己沒有具體描述過自己的投資模式,孟格也說他們沒有固定ㄧ套的選股模式。但這為學習巴菲特主義的投資人還是很需要的。這本由巴菲特兒媳婦和老鄉合寫的「新巴菲特投資學」,我覺得比較完整的論述他的投資模式。
6. 投資最重要的事
葛拉漢門徒、投資績效優異的橡樹資本管理公司董事長霍華德·馬克斯,投資之餘撰寫的客戶備忘錄,富有投資洞察力,更充分體現葛拉漢買入被嚴重低估股票的價值投資精神。我當初買的是簡體版,它的繁體版書名為《有關投資與人生最重要的事》。這本書巴菲特已讀過兩遍!
7. 彼得林區選股戰略
林區根據實務經驗歸納的股票投資觀、選股訣竅,值得借重,尤其書中論到:「投資股票時,公司的成長就是你的成長,你等於是跟公司共享繁榮與擴張。」更是投資波克夏股票我們的「警世恆鐘」。
8. 富爸爸,賺錢時刻
富人不為錢工作,讓錢為我們工作。這本書比第一本「富爸爸,窮爸爸」更具說理,更能幫助讀者轉變想法,學習和富人一起思考,挑戰有錢人的不公平競爭優勢。尤其特別的,是教導使用債務獲得資產的思維。
9. 貨幣戰爭
讀過這一本,你會發現富人的不公平競爭優勢,尤其利用掌握央行來印鈔票,創造他們自己的財富,難怪賺死薪水的大眾會愈忙愈窮。雖然,全書充滿陰謀論,不足為取,但能讓讀者充分認識到現代貨幣政策的起源與影響力。
10. 少了巴菲特,波克夏行不行?
這本書比我的書《買進巴菲特,穩賺18%》早ㄧ星期出版。我書的原稿詳述波克夏持股公司和旗下子公司,但是出版社要求輕薄易讀的原則下,刪了絕大部分。沒想到這本書不但詳列回去,還考據地更加周詳,遠勝過我。這是一本波克夏股東必讀的書!你當它家的股東,你要詳細瞭解這一家公司啊!讀這本書吧!
「霍 華 馬克斯 備忘錄 翻譯」的推薦目錄:
霍 華 馬克斯 備忘錄 翻譯 在 財報狗 Facebook 的最讚貼文
霍華馬克斯是橡樹資本的創辦人,多年來寫給客戶的備忘錄一直是業界的焦點
前幾年將這些備忘錄集結成冊,書名是《有關投資與人生最重要的事》
前天他發了一篇最新的備忘錄,我們將其中幾點簡短翻譯,有興趣的人可以點最下面連結看原文
[什麼是真正的風險?]
學術界將股價的波動視為風險,但那只是因為方便計算
投資人並不在意股價的波動,他們在意的是『永久虧損的可能性』
然而,這種風險發生的機率是很難被量化的
[未來會發生什麼事是不可知的]
有太多的因素會影響未來的發展,甚至是那些我們從來沒關注過的因素
因此我堅定地相信未來的事件是不能事先預測的
如同John Kenneth Galbraith所說
“我們有兩種預測:那些不知道未來會如何發展的,以及那些不知道他們不知道未來會如何發展的”
[面對不可知的未來,我們要如何應對?]
所以我們必須要面對一個難題:我們不知道未來會如何發展,那我們要如何決定進行哪些投資?
事實上,我們不知道未來會發生什麼事,並不代表我們不能去處理它
這就是這份備忘錄裡的第一個重點:我們不該認為我們能夠預測未來註定會發生哪些事情,但是我們能夠根據既有的事實,去推測出未來可能會發生的事件。我們不要認為未來只有一種可能,而要看做是一種機率分佈
我們不能知道未來會發生什麼事,但是我們可以知道未來可能發生哪些事(以及有多高的可能性)。能夠有這些洞見的人將會成為優秀的投資者
換句話說,想要成為優秀的投資者,我們必須去找到未來成長機率大於衰退機率的事件
[思考多種結果]
風險來自於不確定的未來,所以如果我們可以知道未來可能發生什麼事,風險將大大地降低
投資人時常想說未來可能發生A,然後造成B,如果C發生可能會造成D,最終結果是E
例如公司有新產品,因此營收會提高,如果成本不變,則獲利會提高,最後股價就會上漲
我們會從A一路想到最終結果就是E
問題是未來可能會發生有許多種E以外的結果
這是這份備忘錄裡的第二個重點:如同Elroy Dimson(倫敦商學院)所說:風險意味著可能發生的事件多於確定發生的事件
有些人的投資只注重於一種可能的結果,他們認為所有的風險都在掌控之中;而我們認為未來有多種可能性,而且我們並不清楚會發生哪一種,甚至明天可能又誕生了新的可能性
這種不確定性就是風險的來源
[即使我們有了機率的概念,依然不夠]
這份備忘錄裡的第三個重點是:我們知道未來有很多種可能不代表我們知道未來會發生什麼
舉例來說,即使我們知道任意擲兩個骰子,點數和為7的機率為6/36(16.7%),我們仍然不知道下一次職骰子會出現什麼點數
機率跟最終結果可以有很大的差異。擲骰子如此,投資也是如此
這裡我要重複前面Dimson教授所說的:風險意味著可能發生的事件多於確定發生的事件
然後倒過來說,成為第四個重點:儘管未來有很多種可能性,它只會發生一種
許多人會計算可能的結果,乘以發生的機率,得到一個期望值,接著去執行期望值最高的選項
但是對我們來說,這其中可能還是有些無法容忍的結果
就像我不會去參加一個有95%成功機率的跳傘活動
投資就像買彩券,優秀的投資者比一般人更了解這些彩券,然後決定值不值得買
[風險和報酬]
這部分是之前在2006年備忘錄及《有關投資與人生最重要的事》中提到的
我在這裡想簡短的重複一次
大家時常聽到“高風險帶來高報酬”這句話,這句話是錯的
如果高風險的的投資可以帶來高報酬,那它的風險就沒有比較高
一個比較好的說法是:看起來比較高風險的投資較可能帶來高回報,否則其他人就不會進行這項投資
我們要注意的是”較可能”
這是就投資風險的本質。高風險的投資對於最終結果沒有保證,他們可能得到比安全性高的投資有更糟的情況,甚至有賠錢可能性
有人會為了較高的期望值去承擔這些風險。但是事情結果可能跟想像的不一樣,你可能會得到比預期中更好的結果,也可能是你不想獲得的結果
一般我們把風險和報酬的圖畫成一直線,它只表達了期望值與風險的關係。我們應該要注意隨著風險的增加,可能造成的結果好壞差距也會擴大,也就是Dimson教授所指的未來不止一種可能性
原文出處:http://www.oaktreecapital.com/memo.aspx