今次中國電子煙監管政策最大影響就係 #霧芯科技(RLX)及 #思爾摩(6969)，雖然公告未有提及監管細節，不過市場已經有唔小人推斷會以重稅及合法許可證經營的方向執行，雖知道現時電子煙稅率只有20%，與傳統煙草稅就60%比較相差甚大，一旦落實的話，嚴重影響企業淨利潤，如果上調價格又會影響銷量，所以以上監管政策對電子煙企業係非常不利。
先講霧芯同思爾摩的分別，霧芯旗下的悅刻係中國最大的電子煙品牌，亦都係思爾摩的大客仔， to C商業模式，即係做零售為主。如果以後需要特訐經營，最壞情況下有機會定價權及渠道銷售權都落係煙草局手上，咁霧芯就可能被迫由to C轉型成to B商業模式，做左煙草局其中一個供應商，咁估值就要重估。
相比之下我覺得思爾摩的影響會較小，作為全球最大的電子煙代工龍頭，國內代工只佔大約20%營收，其他海外佔比80%，當中美國佔50%，而自身有核心的護城河，陶瓷芯技術及成本優惠(完善供應鏈)，其他電子煙企業都係要搵佢黎做代工，對思爾摩整體營收無太大影響，市場地位不會被動搖。不過小左霧芯的訂單，加上恐慌情緒面，對估值都有一定的影響。
所以如果兩者選一的話，我會選擇思爾摩，不過睇完尋晚RLX走勢就知道亂接飛刀係無好下場，所以應該等思爾摩跌定左，再橫行先入手會較好。
以上內容不構成投資買賣建議。
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