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歐央 QE 減速不減量，從歐洲看全球 Q4 走勢
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不只關注 Fed 的一舉一動，你也不能忽視 ECB！

Jackson Hole 全球央行年會在 8 月底落幕，我們近期談了很多美國、中國、新興市場，而 9/9 是歐洲央行利率決策會議，因此本次 Podcast 我們的主題聚焦在歐洲！

歐洲央行管理著一個錯綜複雜的貨幣體系，19 個國家都有話語權，歐洲央行扮演什麼樣的角色？聯準會的購債計劃和歐洲央行的「新冠疫情緊急購債計畫」（PEPP）的差異是什麼？

這次邀請到全球市場研究員 Vivianna 來跟我們分享！

#精華重點搶先看

📌 歐洲央行利率決策會議重點
📌 美歐貨幣政策分歧代表什麼？
📌 歐洲基本面現況
📌 Podcast 每週一圖表-歐元區製造業 & 非製造業指數（PMI）

👉 歡迎留言告訴我們你還想聽到什麼主題或合作來賓？

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【最新 9 月投資月報】
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【總經Spotlight】歐洲央行宣布Ｑ4放緩購債，大幅上調經濟與通膨預期！
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✍️ MM 圖表｜歐元區-製造業&非製造業指數
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【獨家報告】#歡迎分享
美債殖利率跌破關鍵水位，美股卻再創新高？
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昨日公佈的CPI 數字高達 5.4%，10 年期美債殖利率自低檔反彈至1.4%，仍處於近 4 個月低檔，近期資金流入債券的同時，股市卻持續創高，股優於債的走勢是否依然存在，殖利率的下滑原因為何？

M平方統整了四大因素，帶你看懂短期債市利率下滑的原因：

1️⃣ 短期通膨預期下滑
2️⃣ 經濟數據未再如 5~6 月大幅超越市場預期
3️⃣ 短端流動性過剩 壓低期限溢價
4️⃣ 籌碼面空頭回補

整體而言，美債殖利率雖短期回落，然而M平方認為 #長線仍將回歸上升趨勢，甚至短期殖利率近期的回落更有利與股市行情延續！同時也更確立了M平方 #美元築底回升 的看法，馬上看快報了解原因！

🔗 閱讀全文：https://pse.is/3h9lpk

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▍想了解美股、美元下半年行情？
關於美股、美元的更多內容創辦人 Rachel 都會在 7/24 的全球總經影響力論壇與你分享，還會跟 王伯達觀點 、Izaax 愛榭克、 JC 財經觀點、 Joe's investment 等 9 位專業講師同台深度對談，邀您 7/24 線上相見！

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今晚 6 / 17 凌晨 2：00 美國聯準會將公布 6 月利率會議結果，市場關注 Fed 在通膨快速回升以及近期短端流動性過剩 ON RRP 使用量大增的情況下，是否開始討論減緩每月購債。M平方明天將會發出快報快速摘要會議，在這之前，您需要知道的三大重點如下：

1️⃣ Fed 高機率進一步上調通膨預期，但仍將強調暫時性因素：

從美國公布的 4 ~ 5 月經濟數據來看，零售銷售絕對值持穩高檔，Q2 民眾消費明顯較 Q1 強勁，Fed 有機會略為上修 2021 經濟預測，而就業市場雖然持續好轉，但相較疫情前仍有 760 萬人失業，預期失業率維持不變機率較高。另外，通膨則在缺工、缺料以及去年低基期因素下快速回升， Fed 有機會進一步上調通膨預測，但在未來 1 ~ 2 個月通膨低基期因素過去之前，維持暫時性通膨回升的看法。

2️⃣ 本次將傳遞未來減緩每月購債訊號，關注利率點陣圖、經濟前景預測圖：

雖然市場預期 6 月會議不會提及減緩每月購債，但我們認為利率點陣圖以及經濟前景預測不確定性圖表，出現明顯變化機率仍高。預期點陣圖中，明年後的委員分布落點將有部分出現上移的可能性。而經濟前景預測不確定性圖表也將明顯的下滑，顯示 Fed 將透過各種前瞻指引工具傳遞寬鬆逐漸放緩訊號。

3️⃣ 短端流動性過剩，管理利率、SLR 有技術性調整的可能性：

美國在肺炎疫情中，鉅額的財政、貨幣政策救市，創造出相比 2008 年後，美債發行量更多、市場資金及存款準備金更為充裕的環境，配合今年債務上限 7 月底到期，財政部大量降低現金水位、減少短期國庫券發行，導致短端流動性過剩，Fed 的 ON RRP 工具使用量持續創高的現象，因此 Fed 在前次會議紀要中，就有開始討論可能需要調整管理利率（IOER），或是 6 / 1 負責金融監管的理事會成員 Randy Quarles 提及未來調整 SLR ，剔除準備金、提高符合門檻等，以適合現在充裕存準金環境的可能性。

📍 我們明天早上會發布關鍵快報，請持續關注！

馬上加入 MM PRO，收到明日研究員對聯準會的最新快報！
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