［美國銀行股好耐冇威過］咁當然有啲原因
TLDR：美國放寬法規，銀行可以放心去炒，當然利好股價。但點解係而家？都係因為聯儲局係始作俑者。
1. 美股昨晚（星期四）大升，因乜？因為銀行股，好少見。亦因為咁，你見道指標指升得多過納指。
2. 銀行股升乜？其實都幾反常。要知道再之前（星期三）先因為美國疫情又爆，舊經濟股大插，銀行都不例外。事實上，今年全年銀行股都係不滯，未爆肺炎時跑輸，爆埋後大跌，反彈就彈少少，跌就跌多多。
3. 咁做乜昨晚銀行股會升？就係多謝侵侵啦，監管當局，放寬Volcker Rule。作為一個金融從業員（但冇做過美資公司），咁我當然都歡迎，但，其實What for？做乜係而家？都有原因
4. Volcker Rule係乜？簡單嚟講，係限制銀行自己渣鑊鏟，做prop trade （proprietary trading，自營交易，見工聽到人講prop trade 唔好以為炒地產）。放鬆呢個限制，銀行可以易啲拎自己嘅錢—其實即係客戶嘅錢（＊），去炒。
5. Volcker Rule，就name after N年前嘅聯儲局主席Paul Volcker 雪茄伏，舊年死咗了，舊文寫過佢（https://bit.ly/2YyecpF）。但唔係佢做主席年代搞嘅嘢，係幾新嘅嘢。
6. 又係因為金融海嘯。大家檢討，咁有人覺得，華爾街銀行太冒進，自己拎自己錢炒，唔好，造成災難。但點解係Volcker講出嚟有說服力？咩鮑威爾同耶倫未出場，光頭佬伯南克臨危受命仲在其位，格林斯潘呢？被認為係金融海嘯始作俑者之一（因為遲遲唔加息，有事就救市）。就只有N年前出手夠狠，惡打通脹，夠膽得罪華爾街嘅Volcker，有江湖地位講。
7. 實情就係，世事分久必合，合久必分。出事後咪管，到冇事就會有人嘈話太緊。大半世紀前，美國大蕭條大股災，促成Glass-Steagall Act，將普通commercial bank 同investment bank 分開。但幾時收皮？正係克林頓嘅年代，新自由主義黃金年代，1999年。又有人認為呢個都導致咗金融海嘯，又想重新要返。
8. 講返Volcker Rule，搞一大輪，其實2015年中先生效，都未夠5年—唔止，大銀行仲拎唔少豁免，理由話仲有好多唔太易甩手嘅嘢冇咁快賣到出街。話咁快，而家又話放鬆了—但其實今年年頭已經放鬆過些少。
9. 總之，銀行就十分歡迎放寬啦Volcker Rule，反正雪茄佬死咗，唔會彈起身。
10. 你問我，就梗係銀行家背後發功啦（雖則我冇證據）。咁做乜聯儲局呀監管機構呀咁易話為？唔知喎，可能侵侵知自己選情不妙，要討好啲銀行家。
11. 當然，時機上，都有道理嘅。我做華爾街說客都識講。如果講bread and butt
12. 嘅loan and deposit 業務，銀行就係過河濕腳嘅生意。畀利息拎某啲人嘅錢，借畀其他人收高啲息，收差價。
13. 問題嚟啦喎，銀行當然係左手交右手，但in general，銀行係鍾意高息環境。首先銀行有自己投資，例如買債券，咁當然高息好。二來，高息年代，銀行可以2厘拎錢3厘借出街，執一厘淨息差。聯儲局再減息，我可以0.5厘拎錢1.5厘借出街，都係執一厘息差，但如果再減呢？
14. 聯儲局不停咁減息，甚至直接買債，直接借錢畀公司。咁問題就嚟啦，借錢畀企業嘅息口壓到0.4%（亞馬遜蘋果之類咪係），但我存款，正常只能零息不能負利率（否則你會拎去曲奇餅罐），咁我根本冇可能執到一厘息差。
15. 所以，一句，減息，低息環境，銀行就仆街架啦，因為息差受壓。亦因為咁，你見過去10年，全世界嘅銀行，冇乜邊間股價有好過。所以坊間啲評論屌匯豐，我覺得係多餘嘅，你唔睇下其他銀行？正如你屌國泰咩服務唔好（你老味你畀幾錢？），你唔睇下其他airline 股價？哦你話唔好同其他人比—但個問題係，呢啲行業就係好受政府影響嘛。如果純原教旨主義市場撚去講，聯儲局根本就係與民爭利啦。
16. 仲有喎，都仲未講，啲Virtual bank 之類，有機會威脅銀行，仲有啲支付平台呀，或者科企咁—佢地又係咪同一個框規管先？又好似唔係喎。等於酒店投訴AirBnb，又唔係全無道理。
17. 所以，銀行經營艱難（是真的），而既然好大程度上因為政府（個利息都係政府壓出嚟），大條道理嘈啦。
18. 政治，講到尾就分餅仔，利益輸送，妥協的藝術。去過外國知道啦，外國嘅銀行，例如中國日本美國都好，唔會乜都做晒，唔會又做銀行又做保險又賣基金又做證券。但點解你行入恒生中銀，買保險又得買基金又得炒股票又得？
19. 一切當然有原因。你而家可以每兩三年轉按一次，銀行爭崩頭。但其實香港，以前係有利率協議，即係合謀定價，銀行暴利，間間都係咁嘅息口，哈哈哈，英殖真好。就到回歸後先取消。但，銀行點會咁順攤，某程度上，交換條件就係畀佢地賣保險賣基金做股票—然後，亦有了雷曼迷你債券，銀行要賺錢前線要跑數嘛
20. 講返，其實銀行呢，冇你想像中咁熱心於炒賣。呢個亦係好多人嘅盲點。你一窮二白當然要炒。但到你有咗錢，做乜仲要炒？我梗係rent seeking 算啦。我做銀行，使撚「睇好」定「睇淡」南非蘭特咩，你換一千萬，我咪幫你換一千萬返嚟，然後食你差價。使乜搵自己條命搏？
21. 之前推介過，When Genius Failed，天才殞落 呢本書。講LTCM Long term capital management，教父博士級諾貝爾獎學者坐鎮．但，人地一樣唔會炒單邊。一樣只係做arbitrage—不過放大幾萬倍。根本唔使特登對挪威股市有個view，窮人先要多多意見，今日又估皇馬輸唔輸波，聽日估會唔會支爆，後日估美國邊個選到。
22. 最後，我認為，呢個改革，唔止利好銀行股，直頭利好全股市。買美債先得1厘息唔夠，銀行息差受壓，咁做prop trade，會買乜？梗係照買股票。以前就話6厘息先高息股。而家有4厘息銀行都仆到去買啦。400點息差喎。
（然後收市就見聯儲局話限銀行回購同派息，果然一啖砂糖一啖屎）
（＊）留意，銀行所謂「自己嘅錢」，即係股東嘅錢，多數唔多。銀行係高度槓杆行業，解過幾次不再解，自己搵舊文。銀行嘅錢，好多唔係「自己」。
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買美債 時機 在 [請益] FED縮表對於短期美債價格的影響- 看板Foreign_Inv 的推薦與評價
請問各位大大
FED由於近年實施QE
持有的美債大量增加
其中多數是MBS與5年以下的短期債券
若開始實施縮表
比較可能的做法是短期債券到期後不再續購
但之前也有新聞說FED有可能直接拋售資產(很有可能就是短期債券?)
不管哪一種做法
都會造成短期債券價格下跌吧
短期債券波動一直都很小
會因為FED縮表導致短期債券有一波較明顯的跌勢嗎?
會不會變成短期債券跌得還比中期債券更重?
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