香港變化之快,讓人吃不消,新常態下就連政府賣地、財團投地的玩法也變了樣,講的是中環新海濱3號商業地皮,既在半年前決定罕有以「雙信封」招標惹爭議,半年後再見到港鐵(066)與華懋集團和九倉合組財團,破天荒入標競投政府官地,惹利益衝突之嫌,瓜田李下絕對為人側目。
中環地王投標背後存利益衝突,首先是港鐵。這機構幾十年來主宰香港的城市發展,點石成金,背後的大股東是香港政府,持有75%權益,董事局上亦有四名政府代表,當中發展局常秘(工務)林世雄,每年收取40萬董事袍金(政府代收),而他在政府的同事常秘(規劃及地政)甯漢豪,則擔任今次標書評審委員會主席,非常耐人尋味。
直至有傳媒查詢,負責統籌地皮招標工作的發展局,才被動地作出回應指,林世雄無參與港鐵董事會就投標中環地王的有關討論。
之後財團另一成員華懋集團的背後,同樣有政府的身影,話說已故的華懋創辦龔如心之遺產,現由華懋慈善基金以受託人身分持有,而律政司司長則是華懋慈善事務守護人。
根據終審法院2015年的裁決,律政司司長和基金理事會須制訂遺產管理計劃,確保遺產只作慈善用途。但有趣的是,華懋集團行政總裁蔡宏興於去年底接受訪問已放風,一邊聲言未來投地策略走平民化路線,一邊表示對中環商業地王感興趣。由此可見,由律政司守護的華懋,仍有一顆食大茶飯的野心。
財團的另一個成員是九倉,其首席顧問吳光正與不少富豪一樣長袖善舞,原來跟標書評審委員會主席甯漢豪,也很可能有一些緣份。
話說甯漢豪於2012年7月31日至2017年6月30日擔任地政總署署長,而吳光正也於2012年曾向政府申請購入其石澳大宅旁的政府土地作私家花園,惟地政總署一直未有決定。
直至在甯漢豪離開地政總署後的2019年,才以293萬港元將該幅近2萬平方呎土地售予吳,惹來「先霸地,後買地」批評。這次,甯漢豪再次遇上吳光正,不同的是他身旁是港鐵和華懋,最終會有甚麼樣的結果,絕對令人拭目以待。
總括而言,這次競投中環地王的「鐵九懋」財團,已經成為全城的焦點,也是一個很好的指標,讓國際社會重新理解,在今時今日的香港,該當如何做生意。
#沒有了蘋果日報
#仍會繼續揭發政商界千絲萬縷的關係
#獨立財經調查報導
華懋集團股東 在 君子馬蘭頭 - Ivan Li 李聲揚 Facebook 的精選貼文
[明報股市非常道專欄]成日都唔記得貼,希望KEEP返個習慣,亦會回帶。因為多數都唔係寫太短線嘅冧把。不過今次就寫新地(16)
幾個重點:
— 一早有人講,但提多次。領展(823)一年收租100億,市值1800億。新地一年收租250億,市值只係3300億。仲要完全未計賣樓未計數碼通之類。齋收租都250億
— 當然領展啲場租金下調空間肯定細好多,新地寫字樓同商場租金都肯定有壓力。但,租呢啲咁透明嘅嘢,反映晒啦下話
—大家似乎高估咗樓價跌對新地嘅影響。而反正出埋施政報告,我唔多認為會大跌。
—最後講「囤地」迷思,未必個個岩聽。但如果積埋養草唔起唔賣就掂,地產商唔使個個月賣樓,而龍頭應該係華懋同恒隆
其他慢慢睇明報原文:(http://bit.ly/2NwK735)
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李聲揚:基礎紮實 新地現價吸引
【明報專訊】說了數星期環球股市及樓市,是時候將焦點放回港股。有追看本欄文章的,應該估到小弟喜歡逆向思維。今次想說的是新地(0016)。
友人盧志威在友報專欄看好港鐵(0066),認為估值已低殘,長線投資價值已現。分析當然合理,但觀乎港鐵年初至今仍升超過一成(想不到吧?),似乎不算極抵買,况且公司始終是大半間「國企」,難免繼續捲入政治漩渦。小弟寧取私人公司新地。香港人對「自己人」企業仍是有一定尊重,看看首富由三五七年前的過街老鼠,又再變成為港人偶像,而國泰(0293)也未有受人杯葛。
租金收入受壓 股價已反映社會動盪
當然投資不能只建基於感情,行有行規,講感情也要講錢。市場一直低估新地的收租實力,又或者是高估了樓價下跌的影響(况且,林鄭推出新措施後,樓價真的會大跌?)。且看被視為最強收租股的領展(0823),一年收租才100億元,但市值是1800億元。新地呢?一年收租達到250億元,但市值才3300億元。未算,這還未計及新地近600億元的其他收入(主要是賣樓,也有電訊及其他業務)。
當然,兩間公司並不完全可比(但,世界上有哪兩間公司完全可比?)。反對者會認為,賣樓收入可升可跌,三更窮五更富。即使說收租,領展的公屋商場及車位,租金也肯定較新地的硬凈。事實是新地的租金收入肯定有壓力,之前因社會活動關閉商場,必定要減租賠償。問題是,這些資訊大家每天看到,完全透明,照計已反映在股價中。
樓市購買力仍強勁 資金回籠不成問題
若果大市有像樣的反彈,新地的上升空間,照計也會較防守性的港鐵及領展為高。當然看upside也要看downside,即使香港陷入衰退(很可能已經是),新地淨負債率才13%,市况急速惡化也不會有存亡的危機。加上集團將會是「月月有樓賣」(很好的口號),觀乎市場的購買力依然極強勁,資金回籠應該不成問題。
說起「月月有樓賣」,也可以討論一下「囤地」的問題。很奇怪,大家對「鬥地主」反感,但不少人心中仍然十分左傾。「囤地」以及其他的「囤積居奇」,被為視屈機的必贏方程式,但事實是否如此?
實踐是檢驗真理的唯一標準,若果囤積就是必勝,發達就太簡單。但黃牛一樣會炒燶,而地產商雖然是大企業,但明顯地市場充滿競爭,如何可以單靠囤積致富?正如上文提到,若果囤積等升值是如此簡單,新地為何要「月月有樓賣」?
囤積地皮有成本 如黃牛或會炒燶
小弟傾向相信,囤積或惜售與否,是個別公司策略。以惜售馳名的,當然是華懋和恒隆地產(0101)。但這兩家公司是否最好賺,創造了最多價值?大家心照。不要忘記華懋並非上市,自然不用和股東交代。其他上市的大地產商,每年要交業績,當然希望貨如輪轉,多年無樓賣,定會受到基金股東的壓力。此外,公司也要還債,也要保持資金流,完全不是「買地丟空等升值」這樣簡單。
另一方面,丟空地皮,絕對並非無成本。首先,地價理論上不是只升不跌(雖然是升多跌少,多得環球量化寬鬆)。而且不少人沒有留意,若果地價愈高,發展商補的地價也會愈高,還要計及機會成本、利息開支,建築成本上升等等,這些都被人忽略了。
那為何農地發展這樣緩慢?有人依然相信是發展商「囤地」,我認為可能另有原因。農地和市區收樓不同,沒有強拍,位置分散,業權有些不明,甚至涉及阿爺的阿爺年代。這和大家見慣的市區重建相當不同。
反省近月風波 商界制衡好過政府獨大
發展商不做,不如政府做?「市場失效,政府就應介入」,這套左傾思想幾年前大有市場,現在無人敢提,當初聲稱政府要回購港鐵的政客已齊齊失憶。無數實證均顯示,政府帶頭,只會更無效率。戳破盲點說一句,現在林鄭已成跛腳鴨,還有幾多動力推動這些「瑣事」?既然示威者聲稱房屋問題並非反抗原因,那下任特首(如有)又有幾大誘因先行處理?說回來,以往的「官商合作」 發展新界模式,當年被稱為「官商勾結」,但經歷幾個月風波,似乎大家才發現,商界為其「私利」制衡政府,總比政府獨大為好。
華懋集團股東 在 阿鴻投資 Facebook 的精選貼文
看到台灣一些人只談ROE、杜邦分析、殖利率,再看到下面這段,高下立見。
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ROE是一個財務指標,說明了公司的盈利能力,一般來說能成長壯大的公司盈利能力不能太差。我們把一個公司看作一個現金噴泉的話,那麼ROE就代表著它能噴出的水有多高有多少。
如果一個公司不成長,那麼用ROE和PB就能判斷公司的價格高低。如果一個公司是成長的,那麼行業所能提供的成長空間,再投資容量,再投資回報率決定了公司成長性的外部指標,但是一個公司成長性的內部指標卻往往為人所忽略,為什麼是鴻海而不是別的公司做到了代工的全球老大?為什麼是海螺水泥做成了中國水泥行業的壟斷霸主?為什麼GE的每一塊差別很大的業務都能做得好?這個公司的經營效率、價值取向、公司文化、實際控制人的視野和格局是很重要的。
ROE是杜邦公司用來分析每個業務板塊經營效率的工具,如果ROE不好,說明了這個公司存在各種各樣的問題,長期的高成長基本與之無緣。看看銀輪股份的歷史ROE波動和變化水平,同樣比較一下拓普集團、寧波高發、寧波華翔、華懋科技、精鍛科技、豪邁科技,你就會問自己一句,為什麼在這個公司上浪費時間呢?
另外,我分析這個公司現金使用效率並不是簡單的分析公司的管理水平,而是在分析這個公司大股東的想法和對待小股東的態度。巴菲特說過一個公司的歷史不能告訴我們未來,但可以告訴我們很多有用的信息。銀輪股份的財報歷史就告訴我們這個公司實際控制人就沒有把心思用在好好發展公司上面,而是各種小心思,利用公司的資源去充肥自己的利益。這樣的公司能投資嗎?
投資是一個品味問題。巴菲特為什麼投IBM,投蘋果?是因為這幾家公司的管理層注重股東利益,在公司股價較低的時候會回購。銀輪做了什麼呢?銀輪做了相反的事情,胡亂花公司的現金,對公司的未來發展埋下隱患,同時不斷定增稀釋原股東的股份。這是巴菲特和芒格都會深惡痛絕的公司。
華懋集團股東 在 安居不等於要置業Donald Choi 蔡宏興|華懋集團行政總裁 的推薦與評價
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