2021-0822產業隊長假日不休息解盤:上禮拜的叮嚀本週沿用，反彈減碼減倉減壓力
• 上週日隊長假日日不休息解盤跟同學說的，逢反彈一定要減碼，禮拜一沒有動作，上週大盤加權指數從高點16983五天四根長黑，周五最低點16341，最高跌幅641點，所幸OTC相對比較有回測前波平台整理止穩的跡象，套一句布袋戲的用語，隊長用”一線生機救末年”來形容OTC
• OTC則是在上週三一根長紅之後，週四長黑，但周五收小紅，十字K，顯然內資主力跟中小型股，有一點想要撐住OTC櫃買指數的意願。下圖可以清楚的看到隊長畫黃色圈圈的六月初的OTC平台整理區。
• 籌碼部分，美元指數的走強，還有FED鷹派不斷釋出將要縮表的訊息，事修正的主因，然周末傳出因為delta疫情，可能再度延後，這部分只能繼續觀察。
• 基本面部分財報公布利多不漲，景氣過高峰後的產業紛紛滑落，大幅修正。多頭缺乏主流，但隊長認為，也不用太過緊張，目前也已經隱隱浮現幾個未來的主流族群。江山代有才人出，歷史悠久的股市每一段時期也從不缺強勢主流股，也從不缺故步自封不願前進的韭菜。
• 不願意思考、靜心、面對，操作不願意檢視部位、擬定交易策略，虧損不聞不問，股票不追蹤不停損，甚麼都不想付出，但卻很想賺大錢，這念頭跟邏輯，大家覺得對嗎?
• 盤勢是連續的，努力當然也事，不是上一堂課、看一本書，然後績效就爆發，而是可能要持許堅持很久很久，累積一段時間的盤感、產業知識、基本面、籌碼線型解讀能力，總經想法，時間到了才會井噴。
• 如果煩惱有用，那麼我們一起坐下來煩惱，但可惜，煩惱是沒有用的，只能勇敢面對，失敗的人，更沒有悲觀、痛苦的權利!!!你必須面對，因為你不堅強，沒有人替你勇敢!!堅強勇敢地檢視持股的強弱，檢視現金水位與持股部位。未來還有很多希望，再一起加油!!
• 結論:縮不縮表為觀察重點、另外大陸政策的改弦易測，還有陸股的崩跌，引動外資賣A(賺錢的台股)補B(賠錢的陸股)國際Delta變種病毒擴散，也為全球總體經濟的未來帶來壓力，多空未明朗前，多看少做(九月中之前)，小量操作比大進大出來得明智。賺大錢的時機已經八個月過去了，沉潛一下，不要預測會不會大跌跟大修正，而是要知道大跌自己當下怎麼處理。
• 上週提醒過的事，本週再次提醒，李佛摩先生說過，世界上真正的傻子只有兩種，一種是真的傻，另外一種是認為隨時隨地，天天都要交易的投資人，屁股黏在賭桌上的是賭徒，知道甚麼時候大金額牌桌換小賭桌的，知道甚麼時候順勢，甚麼時候冷靜觀望多看少做，才是專業投資人!
• 適時的調整一下自己操作節奏跟持股水位! 多空未明朗前，沉潛一下，不要預測會不會大跌跟大修正，而是要知道大跌自己當下怎麼處理，還有更重要的是確保，跌下來遍地黃金的時候，您有沒有現金可以運用。
再麻煩大家多多按讚分享，
您的支持與鼓勵是我最大的原動力，
非常感謝！
------
🏆【張捷主流產業選股術 數位訂閱】
✔️主頁 → https://reurl.cc/NX3jke
🏆【2021張捷產業冠軍班 週二晚上課程】
✔️冬季現場班（10～12月）→ https://reurl.cc/Ag3GpY
✔️冬季直播班（10～12月）→ https://reurl.cc/qmYMog
股票回測意思 在 [心得] 回測的誤區& 接受指數投資之沈重- 看板Stock - 批踢踢 ... 的推薦與評價
網頁好讀版
https://hackmd.io/@aEZOCDn6TyC7_qe8QCzovQ/r1QObsQP8
## 前言
指數投資是一個很棒的投資法，一般人詢問我該怎麼投資時也會極力推廣指數投資
但對於碩士期間耗費青春年華研究量化投資的我，某種程度上是受了「知識的詛咒」（雖
然這個詞原意不是這樣），認為自己已經累積許多程式和回測能力，以及許多對交易的想
法，不去拼一下打敗市場好像說不太過去
走過那麼多研究歷程以來，我認為主動投資可行，只是個體戶非常難做到，why?
- 保持源源不斷的研究動能及時間:
- 價值投資要研究財報及產業趨勢並進行估值，我朋友說要用DCF估一間公司的大致
價值，差不多要 一個月
- 遑論量化投資要不斷開發新策略，因為既有策略會失效，而且不會只有一隻策略下
去跑 (真正的大戶甚至達到多策略、多市場)
- 夠大部位的本金才能達到風險控制:
- 數字與質化並重的巴菲特流派，因為對個別公司研究極深，才有本錢一次重押少數
公司
- 如果是財報指標與風險因子的量化價值派，選股都需要10檔起跳，去消彌個別風險
- 量化技術派一次要好幾隻策略下去跑，不會兩條均線走天下的，有幾隻策略本金就
要分成幾份，更何況為了風控，每次下單動用該份本金的10％已經算是重押
- 但是對於技術派而言，資金大到一定程度以上之後由於市場容納量不夠大，一進一
出都會對造成影響，無法達到「打帶跑」的功效，
故技術派的資金量只有一段區間的甜蜜點 (要夠大又不能太大)
只能說，主動投資的門檻非常非常高，就算是本科系出身，光是靠下班的空閒時間根本無
法達到，下班時間還是好好享受人生、陪陪家人朋友吧！
主動人生，被動投資
## 何謂雙動能投資(Dual Momentum)
這陣子無聊看到「雙動能投資」，做了一下研究發覺很有意思，來看看葫蘆裡賣什麼藥
大概是說Gary Antonacci這位老哥，發現用「相對動能」和「絕對動能」可以結合出一個
低風險高報酬的策略
回測標的:
- S&P 500
- MSCI All Country World Index ex-USA (ACWX)
- Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index
只要哪個指數在過去12個月具有較好的報酬率，就轉換至該指數，這個策略經過回測41年
，年化報酬率達17.7%，最大虧損程度也比SP500和ACWX低
聽起來很美好吧? 下面就來回測看看！
## 原版雙動能
Vanguard的指數基金費用低廉，而且成立時間比較早，所以在本文選用為回測標的
- 風險資產: VFINX(SP500)、VGTSX(美國除外國際股市)
- 無風險資產: VBMFX(美國整體債)
- 動能強度定義: 12個月漲幅
- 回測期間: 1998.01~2020.03
回測連結 請洽網頁好讀版
看起來很完美，MDD只有-19%，而且報酬率海放benchmark，那我們把回測期間改為
2009.01~2020.03(近11年)：
如果你剛好從2009年開始投資，能熬過11年的落後嗎？而且還不保證未來會贏呢...下面
我們來談談回測可能會遇到的誤區
## 回測的誤區
### 回測期間長不代表什麼
我以前也認為，如果在回測期間夠長之下表現也很好，應該就穩妥了
非也非也...就算是長達20年的回測，由於2000~2020年就遇上了兩個大熊市(網路泡
沫、金融海嘯)，就算策略在多頭時落後，只要能躲過空頭，那回測結果就會非常美好
這代表什麼? 開個後照鏡，為那兩個空頭配適幾個能躲過的指標，回測結果就會非常漂亮
，我立馬可以舉例兩個：
- 近1年內是否殖利率倒掛
- 是否跌破SMA200
但是其實以SMA200作為信號，在2000年以前會被巴的有點慘...
### 過去不代表未來
當你開發出一個好策略，而且回測結果令人滿意，上線後也維持了一陣的好光景，但是無
法得知何時會失效
### 該相信誰？
承上，雖然上線後風光一陣，但是這一年看起來不再有效，究竟是這個策略不適合現在市
況而暫時失靈，還是真的已經無效了呢? 也很難知道
## 改良版：考量不同期間的雙動能
有位老兄發現了原版雙動能的問題，不但提出改良版，還把回測期間拉長到150年，績效
更是好到炸裂
[原文連結]
(https://engineeredportfolio.com/2018/05/02/accelerating-dual-momentum-investing/)
他認為只看12個月漲幅來定義動能會反應過慢也不夠多元，所以直接把1個月、3個月、6
個月漲幅相加，希望能綜合短中期的強度一起看
一樣，動手來回測看看
- 風險資產: VFINX(SP500)、VGTSX(美國除外國際股市)
- 無風險資產: VBMFX(美國整體債)
- 動能強度定義: 1個月、3個月、6個月漲幅直接相加(就是等權重的意思)
- 回測期間: 1998.01~2020.03
比原版更猛了，又是一個更逆天的存在，
但如果試著在風險資產加入了VGSIX(reits基金
)?
這樣想很合理，如果風險資產彼此間有低一點相關性，或許可以讓輪動的效果更好
如上圖，大家最後一起殊途同歸，而且中間也承受不小的drawdown，神話破裂
更誇張的是，如果把動能強度定義變成1個月、3個月、6個月、12個月漲幅直接相加會是
如何呢?
效果竟然又變好了，只是沒有像前面這麼好，這個變動性太可怕
## 結論
這套系統擁護者的說法是，這個架構回測時間夠長，而且這個策略很簡單，不會有
overfitting(過度配適歷史)的問題，所以經得起考驗
但其實不用動什麼大手腳，只簡單tweak一下，多加一個合理的資產、用不同回測期間，
就能造成這麼巨大的變動，所以這套系統的robustness，其實我滿存疑的
故「以不變應萬變」這句話什麼時候奏效？就是面對市場如此高度變動的情境
> 很多人會開始疑惑，被動投資、ETF越來越風行，人多的地方是不是不要去比較好？會
不會這個方法有一天也失效？
1. 乖乖接受「市場報酬」的話，我不知道怎樣算「失效」，因為大家所謂的「有效」應
該都是指打敗大盤
被動投資失效...有吧，當世界大戰時資產全部變壁紙的時候
2. 大家都知道多運動、不喝飲料有益健康，但是卻很難做到，被動投資也是如此，「簡
單，但不容易」
要屏棄那些想主動打敗大盤的想法、碰到大跌的時候還能堅持紀律、當朋友侃侃而談自己
大賺多少時不能心生動搖，長遠來看，投資不是競賽，而是與自我不斷對話的漫漫長路
2017年許多人歡喜加入被動投資，2018年被洗出去，2019年又來了一批，2020年3月又被
甩出去，長年堅持住的有幾個呢?
當大家覺得自己有能力掌握市場，大大方方承認自己根本無法掌握市場，或許也是一種反
向投資而更有機會
對於某些人來說，要承認自己對市場毫無掌握其實是很難的事，尤其那些「自認擁有一些
財金知識」的人，但是越深入研究市場，就會更清楚市場的無常與自己的渺小
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 122.254.63.200 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1585938181.A.F99.html
... <看更多>