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你今年讀了幾本書呢？
時光飛逝，轉眼之間我們已經走完了2021年一半的旅程。上半年突如其來的疫情衝擊，讓我們必須待在家裡，生活型態的突然改變，讓許多人頓時之間難以適應。這個改變，或許讓我們跟家人的相處時間變多了，但也有更多的時間被 Netflix 和 YouTube 佔據。
如果，你覺得自己上半年已經虛擲了太多的時間，想在接下來的半年花一些時間靜下來，按照自己的步調，讀一讀能夠幫助自己和帶來改變的書，那麼，我有一些不錯的書單給你參考。細數過去半年，我同樣減少了外出活動，總共讀了35本書（紙本書、電子書、有聲書），以下挑選其中六本值得推薦給你的書。
圖文好讀版 https://readingoutpost.com/2021-mid-books/
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１．#人生路引
《人生路引》是一本所謂的「書中之書」，出自於擁有「閱讀引路人」美名的作者楊斯棓醫師，他在書裡透過28本經典好書的導讀，揉入自己的人生經驗，讓我們認識到，原來把書中智慧轉移到真實生活上可以帶來多大的改變。如果你對人生道路仍然迷惘，想要找到指引前進的方向，藉由這本書幫自己引路就是一個很棒的方式。

楊醫師有一段話說入我的心坎：「很多人不知道，廣讀之後我們腦中才能累積足以迸發新想法的燃料，才有機會善用別人的智慧，提升工作效率，甚至轉換跑道。其他事情的排序若堆疊在看書之前，我們只會複製昨日的工序，日復一日，益加無滋無味。」閱讀是打破常規的利器，是改變人生的契機。
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２．#超級思維
許多人都曾推薦查理．蒙格的《窮查理的普通常識》這本書，但老實說，要讀懂、讀透這本書有相當的難度。尤其是書中提到的「心智模型」（Mental Model）聽起來很厲害，可是對還沒有相關知識的讀者顯得過於抽象。而這本《超級思維》剛好補足了這個缺口，它是一本心智模型的白話文百科。

心智模型是深植我們心中關於我們自己、別人、組織及周圍世界每個層面的假設、形象和故事。並深受習慣思維、定勢思維、已有知識的侷限。心智模式會影響一個人看待世界的方式，也會影響他對於事情的判斷和決策。當我們能掌握各種不同的心智模型，我們可以得到以下兩種好處：

1. 用來解釋生活中碰到的各種事件和問題，理解它們的「運作原理」，找出解決的方案。
2. 用來避免偏誤，達成最好的評估和判斷，做出當下最理想的「決策」。

這本書的作者把三百多個心智模型，很有技巧性地穿插在各個章節中，搭配生活、職場、商業應用等不同的故事和情境，讓整本書讀來趣味十足又容易消化。這本書也是我在 Podcast「下一本讀什麼」說書節目唯一破例錄了上、下兩集的書，可見我對這本書的喜愛之深！
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３．#思考外包的陷阱
在2021農曆年的時候，我曾經將「愛莉莎莎和蒼藍鴿事件」做了一次深度的分析和討論。其中我引用了《專業之死》這本書的內容，說明專家權威和普通民眾該怎麼合作、互信。不過那本書的內容，比較偏向「專家」角度的高姿態出發（作者本身就是專家）呼籲尊重專業。

而《思考外包的陷阱》這本書則從「普通百姓」的視角出發，提醒我們不要過度把思考「外包」給所謂的專家和權威，也不要依賴過頭、以至於盲從，甚至忘了自己才是該負起思考責任的那個人。

作者希望透過這本書提醒我們：「讓專家和科技隨侍在側，而非讓他們主導大權。」我覺得書中的自主思考的五個步驟非常值得學習：(1) 有意識地管理注意力、(2) 以任務為導向、(3) 自主思考、(4) 連結多元觀點、(5) 專家為輔不為主。你將會從書中學到如何尊重專業，卻又不至於盲從。
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４．#致富心態
《致富心態》是我上半年至今，讀過最喜歡的一本投資理財書籍，雖然有些讀者認為這本書的翻譯有許多瑕疵，但我仍認為瑕不掩瑜。書中不談枯燥的財經術語，反而是把核心拉回我們對於「金錢」和「財富」看法的本身，作者善用引人入勝、一則又一則的短篇理財故事，引導我們重新檢視自己的財務觀，去擺脫我們一直以來對投資抱持的誤解。

這不只是一本傳統的理財書，透過書中充滿寓意的故事，我們可以發現致富之道往往跟邏輯和聰明才智沒有絕對關係，更多的重點反而在於自己內心的安定、謙卑和耐心。如果你正想要學投資，或者你是一個投資新手，這本書是非常好的起手式。即使你是有經驗的投資者，這本書裡仍然有許多通用的智慧。我也把書中的18個重點整理成一張好懂的圖，讓你快速瞭解這本書可以帶來哪些幫助。
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５．#搖滾經濟學
《搖滾經濟學》是一本讓我耳目一新的書，我從來沒有想像過，有人竟然可以把我們隨處可得的「音樂」和充滿學術理論的「經濟學」做出完美的結合。這本書源自於作者自己的「搖滾經濟學」的演講，在演講中他說明美國經濟和音樂產業的相似之處，歐巴馬總統聽完之後力薦所有高層都要讀過這場演講的手稿。

這本書如同一部「充滿經濟縮影的音樂紀錄片」，許多我熟悉的歌星都在裡面現身說法，作者對經紀人和唱片公司高層的訪談，更透露了許多不為人知的音樂成本和行銷方式。這本書幫我們透過熟悉的音樂，去理解商業世界的運作方式，帶給我們一種寓教於樂的全新體驗。
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６．#大器可以晚成
我認為《大器可以晚成》是這個「快時代」的人們都需要的一本「慢讀物」。作者認為現代社會資訊高度流通的情況下，那些走得比別人快、成功得比別人早的「少年英雄」事蹟，越來越容易被發現跟看到，我們天天被這些包裝亮麗的故事疲勞轟炸，感覺自己落後了、跟成功絕緣了。結果，人們不但沒辦法過得更開心，反而陷入了更深層的憂鬱。

這本書想傳達的核心精神：「大器不僅可以晚成，只要找到自己的步調，在任何人生階段都能有不同的發揮，獲得各式各樣的成就。」書中引用各行各業人們大器晚成的故事，讓我們可以透過不同的視野，看到與平常生活中截然不同的世界。我非常喜歡這本書帶給我的信心、沉著和寧靜。
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後記：更多好書推薦
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希望你能從這份書單裡找到自己有興趣的主題，如果你還想知道我曾經分享的其他書籍，可以前往我的閱讀筆記文章專區，裡面有更多的讀書筆記。如果你想趁著下半年，開始建立和培養自己的閱讀習慣，推薦給你這篇長文，我在裡面詳細分享三個值得養成的習慣，可以大幅增加你的閱讀量。

在疫情的肆虐之下，我們看似擁有了更多的時間，但是卻更容易把注意力分散到數不清的影音和社群平台上。我認為，我們必須在「無意識的漫遊」和「有意識的探索」之間取得一些平衡。主動尋找適合自己、能帶來幫助和啟發的書籍，就是一種有意識的探索。

最後，如果你將閱讀視為一種對自己未來的投資，邀請你訂閱我的免費電子報，我每週、每季都會持續和你分享我從書中學到的東西，以及讓我感到深受啟發的好書金句，還會精選值得一讀的好書清單跟你分享。如果你喜歡用「聽」的吸收好書資訊，也歡迎你在各大 Podcast 平台訂閱我的「下一本讀什麼？」說書節目。

願我們都能透過閱讀來撕開自己的知識缺口，讓「好奇心」和「期待感」經由縫隙鑽進來，尋找牆面之外屬於自己的光。

如果你也有想推薦給我的好書，歡迎留言告訴我唷 🙂
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譚新強：半導體既是投資亮點 亦是中美關係最關鍵一環

3年前我曾寫了多篇關於半導體的文章，提出了不少當時尚算頗新鮮和具爭議性的觀點，亦因此帶來頗大迴響。到了今天，雖不可說我的觀察和預測全中，但大部分都確兌現了，更幾乎成為了中國高科技發展藍圖。

核心觀點是世界正從以石油為中心的年代（Age of Oil），逐漸轉移到以AI+5G為中心的數據年代（Age of Data）。這個改變當然極具顛覆性，對全球經濟以至地緣政治都有非常巨大和深遠的影響。石油生產的中心點是中東，加上因頁岩油/氣革命而再次冒起的美國，在新的數據年代，中東的地緣政治重要性可能將有所降低，起而代之的可能將是生產全球大部分晶片的東北亞，包括韓國、台灣和日本，當然美國亦擁有不少核心半導體技術和知識產權。這轉變既可是推動經濟發展的好事，但當然亦可是帶來更多地緣政治紛爭的壞事。

3年前我大膽提出了有關高科技發展的4個不等號，假如我是對的，不單止對投資決定有重要性，對中國發展方向，以至中美關係，都有巨大影響。現在正是好時機來重溫一次，印證我的預測是否正確。

1） 硬件>軟件。3年前大膽提出這個不等號，簡直有點大逆不道。在之前的10年，誰不知道是軟件的天下，美國出現了FAAM/NG等科技龍頭，中國則產生了BAT，到了今天，當然更出現了字節跳動（抖音），拼多多和美團（3690）等厲害公司。

我的觀點是前瞻性的，原因是如要推動AI+5G革命，首先需要很多新種類的晶片和硬件，數量上亦需要大大提升。例如到了今天，很多人都知道5G需要比4G多6至10倍的蜂窩和基站數量，當然對各種晶片、線路板和天線等零件，也必有相應的需求增長。物聯網（IoT）發展亦將需要大量不同種類的感應器（Sensors）。

新的硬件基建完成後，當然會有很多不同的應用發展出來，但就未必是4G年代消費者主導的應用如遊戲和電商等。反而極有可能，最重要（或最早）的應用將由國家和大企業層面主導，包括監控、國防和工業物聯網等。

台積電 唯一掌控EUV光刻技術供應商

除AI+5G需要推動新一代的硬件發展，摩爾定律逐漸走至盡頭，也令到如何繼續推動硬件技術發展更重要，經濟學上的供求情况亦起了重要改變。每一代晶片技術的發展必定更難，需時更長，以及投資成本必更高。

從7nm起，光刻技術必須改用EUV，最主要設備供應商不再是Applied Material，而是荷蘭的ASML。到現時為止，全球唯一能成功掌控EUV製造技巧，只有台積電。三星都只在努力中，英特爾（Intel）連10nm都仍未做好。台積電更已開始邁向發展5nm技術，真厲害！

近日台積電的股價勢如破竹，不斷創新高，帶動台灣加權指數逼近30年前創下的12,400歷史高位。近日三星股價也非常不錯，設備商如ASML和Applied Material等也經常創新高（中國在搶購）。

其實今年代表美國半導體企業的SMH指數表現非常好，升了52%，猶遠勝代表龍頭軟件公司的FANG+指數的27%升幅（圖見《明報》財經網）。

2） GPU>CPU。3年前提出此點時，AI概念如日方中，炒得最熱的股票是Nvidia，股價在3年內升了8倍。當時股價才100美元出頭，後來升至280美元，才出現大幅調整，腰斬一半跌回到140美元，但今年又再重新出發，逐漸升至210美元。

無人駕駛發展遜預期 需更複雜晶片

任何重要新技術發展都一樣，開頭大家過度興奮，對成效預期太早，但對長遠影響又往往估計太低。AI也一樣，3年前，很多人以為各種應用如無人駕駛、機器人家傭和AI醫生等，都在三兩年內就可實現。結果當然有點失望，最重要的延後是無人駕駛，大家逐漸發現仍有很多未解決的棘手問題，包括技術、法律和道德各方面。前天剛跟一家全球領先的AI公司開會，他們也承認無人駕駛的發展，最少比原來預期推遲5年以上。更重要的是那位公司高層的個人意見，是同意我的長期觀點，無人駕駛是一個AGI（Artificial General Intelligence，通用人工智慧）問題，而並非一個較簡單的ANI（Artificial Narrow Intelligence，弱人工智能）問題！如屬實，就極可能不可單獨倚靠GPU進行以大量數據為基礎的深度學習（Deep Learning）。AGI的定義仍未準確掌握好，似乎必須擁有人類的所謂常識（Common Sense），即包含人類的本能、生活經驗、意欲，甚至偏見等，非常困難，且可能需要比現時技術更複雜100倍以上的全新晶片。

過去3年亦令我明白除GPU仍非常重要外，在AI+5G年代，很多其他晶片類型亦很重要，包括靈活的FPGA，各種專門的ASIC，和模擬（analog）晶片等等。

3年前最重要的GPU生產商為Nvidia，最重要的CPU生產商為Intel，現在都仍是，但AMD在7nm的GPU和CPU技術都領先全球，逐漸增加在兩個市場的佔有率，股價表現亦更佳。中國也開始設計自己的GPU，以華為旗下的海思為最領先。但Nvidia，AMD和海思都有一個共通點，他們都做設計，然後都交由台積電做代工。

另一需要留意的發展是量子計算（Quantum Computing）。早前Google宣布第一次成功達到「量子霸權」（ Quantum Supremacy），他們的54-qubit Sycamore處理器，只需200秒時間就解答了一個傳統超級電腦需時1萬年運算的數學難題！IBM馬上跳出來說，他們的傳統超級電腦可能只需2.5日來解答此問題，並非1萬年。我不知道誰是誰非，但不太重要，Google的新聞是一個里程碑，但無論如何，距離有實際用途仍非常遠，據我理解，最少需要120-qubit以上。很多人討論的RSA解碼問題更需要4000-qubit以上。而每加一個qubit都困難重重，非線性推高error rate（錯誤率）。

整體來說，量子計算和通訊技術發展，絕對值得留意，中國也正在努力。但距離成功有實用價值，應仍是10年以上的事。

關注中美誰能拿下台積電

3） 製造>設計。從前大家可能有種錯覺，以為晶片設計「高大上」，比製造困難得多，需要更好的工程師。我不認為設計容易，但事實是製造更難，所需的投資當然多很多，根本不可同日而語。上文已指出，Nvidia、AMD和海思等的晶片設計技術都不錯，但都沒有自己的製造產能，需要交給台積電做代工。台積電的製造技術領先全球，市佔率高逾60%。中芯和華虹受限於美國生產設備的出口限制，最少落後兩至三代。

所以大家最需要關注的是美國會否和能否真的如近日《金融時報》報道，對台灣當局施加壓力，限制或甚至阻止台積電繼續接華為和其他大陸公司的單。除此，美國亦正在給台積電壓力，在美國設廠，最想當然是同時從大陸撤廠。

3年前我已解釋過，如美國真的用上這一招，情况就仿如1941年美國終止跟日本的石油貿易，間接導致日本決定轟炸珍珠港，同時佔領香港、新加坡和菲律賓等地，目的就是保護石油供應。

中國現在倚賴進口晶片的程度更高於石油，佔比高達九成，價值超過2500億美元。你可以想像中國有幾大發展自己晶片製造業的需要和決心。直到現在，台積電仍很有義氣，絕未退縮拒接華為的單，更宣稱對美國IP的倚賴度是零。即使如此，他們仍必倚賴從美國進口的生產設備。所以如台積電真的被迫停止跟大陸做生意，這必令到兩岸關係變得異常緊張，甚至構成「解放」台灣的誘因。但令到事情更複雜的是，即使大陸成功拿下台積電，估計亦只能繼續生產若干時間，不到半年必須得到美國設備商如Applied Material的維修保養。但即使最後需要停產，可能仍會先拿下來，因為控制了台積電，亦即等如控制了Nvidia、AMD和Qualcomm等等多家美國半導體公司的命脈。我只能希望大家不用走到戰爭這一步。

4） 記憶體>邏輯。這一點最具爭議，因為在過去，DRAM和NAND都只屬沒有議價能力、周期性極強的大宗商品，所以這行業的公司股票都不值錢，整個周期的平均PE低至6至7倍，可能比鋼鐵股更低。但我認為在數據年代，需求將有持續性增長，但隨着摩爾定律放緩，投資成本增加，生產商數目減少，盈利波動或將減低，所以市場給予的估值將可逐漸提升。

過去一年半正是這套理論的最好考驗。因為全球手機銷量飽和，5G又未到，巨型數據中心的建造亦開始放緩，所以記憶體又再進入一個頗深的調整周期。DRAM和NAND價格都一如過往，跌約一半，但這次確有兩點非常重要的不同。第一是即使到了這周期谷底，連過去經營得較差的Micron，都沒有虧本，NAND邊際利潤跌到零，DRAM更仍然賺錢。三星的盈利情况則更好。第二，投資者的反應也稍有不同。在過去周期，再以Micron為例，從前股價一般跌60%至90%，這一次只跌了約40%，而且反彈得較快。投資者似乎都相信數據年代已來臨，這次只是一個小調整，甚至是「最後一次」？我相信周期必繼續存在，但波動可能較細，而長期則有一個更明顯的結構性數據大爆炸，需要更多記憶體來記載下來。AI學習將變得較聰明，需要的數據量可能縮小，但不等如不繼續收集大量數據。5G的提速亦必須倚賴更多DRAM，高質視頻亦需要更多NAND來存儲下來。

中國進軍半導體製造業 憂價格將暴跌

我的4個不等號都有理據，亦在投資市場中逐步體現出來。但這些大趨勢仍面對兩大挑戰。

第一，中國必將努力打進半導體製造業市場。邏輯晶片的製造技術水平最高，中國在短期內較難追上來。所以中國正集中在記憶體製造方面。在較簡單，用在蘋果airpods的NOR閃存，A股的兆易創新已領先全球。NAND方面，長江存儲已少量生產64層晶片，明年上半年開始量產，更計劃明年底開始生產128層，現時三星的技術，即是將只落後約18個月。有人預期到明年底，中國將佔有5%市場份額。DRAM方面，中國的合肥協鑫仍較落後，剛開始製造PC規格晶片，要求較高的移動端DRAM仍沒有。我認為中國仍落後最少3至5年。

對投資者來說，較擔心的是當中國成功佔取約20%市場，就將對價格有極大影響力。最怕的是如光伏市場，因為政府資助的扭曲，太陽能板變成供過於求，價格暴跌，結果誰都賺不了錢。

第二個更重要的擔憂仍是中美的立體貿易、科技、軍備和意識形態戰。中國是全球半導體市場的50%，如美國禁運GPU、 CPU、記憶體晶片，必對整個市場有巨大影響。如採用更極端的政策，如禁運生產設備，或迫使台積電停止接大陸的訂單，這就不止對半導體市場，甚至全球經濟有極大影響，此舉已接近直接跟中國宣戰了。

（中環資產持有三星、facebook、亞馬遜、Apple、微軟公司、Netflix、Google、阿里巴巴、騰訊、美團、Applied Material、ASML、台積電、Nvidia、AMD、中芯、Qualcomm、Micron、兆易創新的財務權益）

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]