2.5 美國大招牌靠不住
香港\投資者以為大招牌是保值投資保證。1980年代，我在理工學院讀書的時候，幾乎所有人都認為匯豐銀行是可靠投資，只要持有兩萬股匯豐就可以退休，安享晚年。香港當年還有投資名言「聖誕鐘買匯豐」。
我在2011年第一輯隆中對大談匯豐銀行在美國的次按業務和美國政府如何修理匯豐。當時被人敵視，惹上不少麻煩。那時候，匯豐已經失去紅底股地位，股價約80港元。執筆時股價約40港元，兩萬股匯豐不足百萬港元，派息多少難以預計，可能有一段時間不派息。持有兩萬股匯豐退休，不知道如何安享晚年。
雷曼迷債能夠欺騙很多香港人，原因是發行的雷曼銀行和推銷的銀行大招牌讓人們以為雷曼迷債靠得住。其實，銀行靠不住。要是銀行靠得住的話，政府就不必提供款款保險，對嗎?
銀行靠不住，上市公司更加靠不住。美國安隆Enron曾經是美國第7大公司。安隆的會計師Arthur Andersen是當時全球第5大會計師事務所。2001年，安隆的核數師David Duncan揭發安隆造假數隱藏巨額債務。安隆股價由90美元之上跌到30美仙之下。
2001年爆出安隆投資慘劇，投資者血流成河。2002年再爆WorldCom造假數，將38億美元營運開支列為投資虛構盈利。 股價由60美元之上跌至1美元以下，一夜成仙。重磅通訊公司WorldCom爆出造假數之後不久，美國重磅藍籌股電子元件生產商Tyco又爆大鑊。公司高層盜用巨額公款，股價在6星期之內跌掉8成。
2003年，美國證監處揭發美國最大醫療機構HealthSouth造假數誇大收益27億美元。股價單日跌幅97%，收市價只有11美仙。
短短兩年時間，美國投資者經歷股票市場火燒連環船的大藍籌股創意會計悲劇，損失慘重之後痛定思痛。那時候開始，美國投資者傾向購買基金，不買個股。即使購買基金也要買指數基金，還要買一籃子指數基金。
美國投資者不信任美國上市公司的時候，中港投資者卻對美國上市公司深信不疑，特別是那些著名上市公司。招牌上的名字響噹噹就是投資保證。這種信任大招牌投資心態絕對要不得。美國會計師和上市公司靠得住，豬乸會爬樹。很多人認為美國上市公司比中港上司公司穩健，更加靠得住。我認為那只是外國月亮特別圓的幻覺。
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