國家地理雜誌特刊 「大麻」是毒還是藥?揭開禁忌背後的事實與科學
(五) 法規改革:到了20世紀中葉,大麻幾乎在全球所有的國家都是非法的,即使醫療使用也不行。最近的發展顯示,潮流已經改變了,但依然障礙重重。
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大麻位於十字路口上合法化之路
大麻合法嗎?這個問題的答案簡單,但是也不簡單。在美國聯邦法律中,美國全境內不論目的為何,使用大麻都是違法的。但是在大部分的州中,州法律規定因,醫療和娛樂而使用某些形式的藥用大麻是合法的,情況就是這麼複雜。
雖然從法律技術層面來說,藥用大麻在各州都是違法的,但是如果在州法律下販賣與使用藥用大麻是合法的,那麼聯邦政府通常就會放過。這種基本上不干涉的政策,代表在這些州的許多大麻使用者,遵守的是州法律,不會面對聯邦起訴。不過,實際上受到起訴的可能性依然存在。
許多法律和財務問題依然干擾著大麻企業。大型銀行往往害怕受到聯邦起訴,不願意讓那些企業在銀行開立帳戶,再加上稅法的阻礙,大麻企業通常無法因為營運支出而減免稅負,使得稅率很高,一間公司的實際稅率可以高達87%。這些問題代表了絕大部分的大麻企業都需要用大筆的現金來運作,增加了竊盜搶劫的風險,也刺激了逃稅。
同時也有2部Youtube影片,追蹤數超過80萬的網紅果籽,也在其Youtube影片中提到,「澳門老餅家現存不多,在我店附近有品芳、遠來等舊式餅店,都是老字號,每逢中秋特別多人幫襯,但若以賣月餅市場計,仍以手信店、西餅店較活躍。」梳打埠懷舊店老闆岑偉倫說。他是澳門舊物收藏家,在八十年代開始儲下澳門老餅家的資料,包括剪報、月餅紙、月餅罐等等,大部份都是有關中秋節。「以前做一個中秋節已經支付整...
營運支出 在 龔成 Facebook 的最佳解答
【收息股深高速】
深圳高速公路股份有限公司
SHENZHEN EXPRESSWAY COMPANY LIMITED
股票代號:0548
股息率:6.7%
市值:$55億(H股)
業務類別:交通設施
集團主席:胡偉
主要股東:深圳國際控股有限公司(0152)(A股)(48.9%)
5年業績
年度:2016/2017/2018/2019/2020
收益(億人民幣):48.7/52.1/58.1/63.9/80.3
路費收入(億人民幣):46.3/52.7/56.6/47.2/43.8
盈利(億人民幣):10.6/13.8/34.4/25.6/20.5
每股盈利(港元):0.60/0.76/1.80/1.32/1.12
每股股息(港元):0.24/0.36/0.81/0.58/0.51
ROE:9.34/10.5/22.2/14.3/9.9
--企業簡介--
深圳高速公路(深高速)主要在中國從事收費公路和道路的投資,營運模式並不複雜,就是擁有收路費的公路,而深高速的大股東為深圳國際(0152)。
深高速經營和投資的公路項目共16 個,所投資的高等級公路里程數按權益比例折算約五百多公里。
此外,深高速亦為政府和其他企業提供建造管理和公路營運管理服務,並憑相關管理經驗和資源,開展項目開發和管理、廣告、工程諮詢和聯網收費等業務。核心業務仍是公路業務。
【圖1】--深高速的業務結權與道路權益
【圖2】--深高速於深圳地區道路圖
--行業穩定--
目前,國內收費公路有不同的營運模式,如代建代管、政府回購、「建設-移交模式」等,而較常採用的是「建設-經營-移交」模式,這是資本較大的行業,回報率雖不高,但收入穩定,因此行業亦有投資價值。
深高速2014 年營業以外的收入大幅增加,令盈利大增,這主要由於深高速對梅觀高速免費路段相關資產進行了處置(即是與政府部門進行資產移交),並確認了資產處置收益,即資產處置及獲得政府補償。
由於深高速於2017年完成益常公司的收購,因此2017年起將益常公司納入合併報表範圍,到2018年,又完成了沿江項目的收購,因此令近年的財務數據變化較大。
一般來說,公路營運企業都是以收路費作為主要收入,扣除日常營運支出、公路保養、融資成本、其他開支及稅項後,就是盈利部分。
公路的車輛流量雖然會變,但當中的變化不會太大,而成本變化亦不會太急速,令這類公路營運的企業,收支方面較易有預算。作為投資者,無論是評估其價值,又或是預計股息回報方面,亦都能有一定的計算。
--深高速為收息類--
【圖3】--深高速各道路的日均車流量(輛次)
在深高速的營業收入中,實現路費收入佔大部分,其餘為委託管理服務、廣告及其他業務收入。
收入呈穩定增長之勢,這是由於這類收路費的行業,業務本質穩定,同時價格很少會改變。各主要路段的車輛流量都很穩定,機荷東段、機荷西段、清連高速、陽茂高速及南京三橋都是佔深高速收入較多的路段。
這些路段無論在車輛流量以及總收入,多年來都呈平穩增長的格局,令深高速擁有穩定的收入,往後亦是。
由於收入穩定,深高速盈利同樣能平穩增長,處理想的格局。當然,這類公路企業增長有限,但以穩定的角度,深高速可說是不錯。
不過,從股本回報率(ROE)來看,深高速的投資回報率不高,均處於10% 以下,2018年亦是由於有新收購項目,因此,要再觀察才有更具體的數據。由於深高速的投資額大,回報期長,所以回報率不高,這亦是這類企業的特性。
另外,由於公路有到期問題,但其實無影響企業價值(會在股票班詳述),因此深高速除了發展公路外,亦開始發展其他業務。
深高速逐步擴展投資、環保、運營、建設和廣告等業務平台,以多元化發展,定位為輸出公路運營、保護管理服務及智能交通業務為主的運營發展公司。
另外,就算是公路股這類業務穩定的企業,都會有風險,例如疫情影響城市交通就是其中一個因素。
綜合來說,深高速有穩定的收入及盈利,而且有不錯的派息,加上路段不錯,因此有一定的優質程度,但卻沒有太大的增長動力,故投資者要評估這類企業是否適合自己。
--投資策略--
深高速本質穩定,而且派息穩定,但不要單單分析一年,要以平均股息為基礎,相信有更大的參考價值。
由於這類企業的本質穩健,加上派息穩定,較適合較低風險、收息類的投資者,而期望有明顯股價增值的投資者,相信就不適合選擇這股票了。故這股是收息為主,股價增值為輔,而投資者當然以長線為策略。
雖然此股是不錯的收息工具,但投資者一定要注意買入價位,息率過低即意味股價過高,平均股息起碼要6%以上的股息率才算吸引,投資者可以此作為參考,投資策略宜長期持有收息。
現時股息率約6%、7%,算是合理水平,追求收息的投資者,可視這股為收息股組合的其中一員,但都不能過度集中。現價都可分注投資,長線收息。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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「澳門老餅家現存不多,在我店附近有品芳、遠來等舊式餅店,都是老字號,每逢中秋特別多人幫襯,但若以賣月餅市場計,仍以手信店、西餅店較活躍。」梳打埠懷舊店老闆岑偉倫說。他是澳門舊物收藏家,在八十年代開始儲下澳門老餅家的資料,包括剪報、月餅紙、月餅罐等等,大部份都是有關中秋節。「以前做一個中秋節已經支付整年的營運支出,所以各大餅家特別著重中秋節,各出奇謀,有不同宣傳或者其他贈品。」
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