★★★每日一股☆☆☆ 2021/09/30 晴
【最近投信連續買超面板雙虎，而且都是大手筆的大買，這不免讓很多人意識到面板跌到這裡是不是超跌了？是不是本益比三倍的價值浮現？說實在的，用本益比來衡量景氣循環股是很不理智的行為，因為景氣循環產業就代表它的獲利是會有上上下下波動的，像是面板就是在過去十幾年一下子賺錢一下子賠錢，記憶體族群也是如此，有很差的時候家家都在虧損，也有暴賺的時候。今年上半年最熱門的貨櫃航運也是，陽明、長榮都有長年虧損的歷史，但也有景氣一來像這二年順風順水的大獲利！類似這種獲利的波動是跟隨景氣循環的產業，都叫做景氣循環股，也就是它們的獲利不會像是我們常看到的台積電、聯發科這種常年穩定獲利的情況。既然曉得景氣循環股的獲利很容易有跟著景氣下來的一天，那您就要曉得現在的獲利如何如何根本不重要，您要注意的是明年、後年還能不能持續維持獲利，這才代表景氣循環還沒到尾聲！
所以您不能用財報數字去衡量本益比，因為那都是已經實現的過去獲利！面板在六月初就往下跌破季均線翻空了，對照第二季獲利還是驚人的幾乎季增逾倍，本益比當然是低到不行。這時候就出現了價值陷阱，也就是您認為本益比嚴重偏低，公司投資價值浮現的時候，一買進去卻越套越深！後來才發現，面板的報價開始走跌，而且越跌越多，但這時候股價早就從六月的高點一瀉千里了，這就是價值陷阱！要真正解救面板的頹勢，那就是面板報價要能夠止跌回升！所以現在市場才會期待中國限電可以讓中國面板廠產能受到阻礙減產，進而影響面板市場的供給量，自然價格就會止跌回升。目前面板三雄短線抗跌的原因主要就是因為這題材，但我認為還是單純中國限電直接造成中國面板廠減產這件事可能影響有限，倒是周邊相關供應鏈受到限電衝擊減少產能，連帶拖累對於面板的需求，這情況倒是比較容易發生。所以我們就持續關注面板報價能否止跌回升，我認為這是觀察面板三雄最重要的關鍵，沒有報價就沒有股價！還有要把技術面拿出來運用，那就是一定要能突破季均線啊！】
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【精華重播】中國能耗雙控！PCB產業慘跌！短空還是長空要看這件事？https://youtu.be/U9qL7PbZ-5w
2021/09/28【老王不只三分鐘】能耗雙控拖累台股大跌？中國限電傷到PCB？短空長空？面板長紅反彈浮現本益比價值？EVA、PVC報價大漲創高，二線塑化還能追？https://youtu.be/Fi-sC8mNUOI
老王給你問 #92 長紅出現卻有隔日沖進場怎麼應對？什麼情況要先跑？持股大漲後，投信開始轉賣！最好的出場策略這樣賣！粉絲驚見老王顯靈！教師節快樂！(最後面有彩蛋！)https://youtu.be/q5g-Avq1O-o
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※王倚隆（老王）為浦惠證券投顧分析師，本影片僅為心得分享且不收費，本資料僅提供參考，投資時應審慎評估！不對非特定人推薦買賣任何指數或股票買賣點位，投資請務必獨立思考操作，任何損失概與本頻道、本公司、本人無責。※
投資 景氣循環 在 [心得] 關於景氣循環投資法的一點分享- 看板Foreign_Inv 的推薦與評價
如果房子的承重柱出了問題，那麼颳風可以刮倒它、大雨河水可以沖垮它、
台東地震可震倒它、老鼠打洞可以搞壞它。
什麼事件都沒有，它也會因為自然風化而塌陷。
提到景氣循環投資法，許多人總會總結出一個過分簡單的結論【你做不到擇時】，
這個事要做得好，不在於你要押寶抓中轉折點，
不在於預測什麼事件可能造成市場反轉、何時將反轉，
而是要評估有沒有系統性因素的轉變，會造成整個結構的不穩。
房子壞掉的方式有一百種，你沒有辦法預測是哪一種，
但是因為它結構性出了問題，你判斷問題將持續影響很長一段時間，
並會在某個尚不知的時機點上導致房子壞掉的結果。
透過具因果關係的系統性原理，這個判斷有很高的機率是正確的，
否則經濟學和會計學有何價值?
這時主動投資者的工作是逐步調整資產配置的比例，
避開報酬明顯不稱其風險的資產，擁抱價格顯得低估的資產。
一項典型的指導原則是，將股債比例限制在25%到75%之間調整，
平常時期，股債配置比例 50% : 50%；
投資者判斷危險偏高時，將持股比例調降到50%以下；
當因為長期空頭而形成的"廉價"市場出現時，將持股比例拉高到50%以上。
1. 預測景氣轉折是徒勞無功的，但判斷景氣的持續作用力不是。
它就像【今年上半年雨水持續乾旱，接著年底的報告出現柑橘產量下滑】
一樣有合理的因果邏輯，所有人都看得到老天不下雨，都知道乾旱已經持續半年時間了，
也不知道何時才下雨，但是柑橘的價格並不是在乾旱的第一天就一步反映在漲價上，
正常情況仍然是在乾旱持續發威的過程中緩緩爬升，有充分的時間讓你上車。
其實主動投資真的不是他們說的【你自認為可預測哪天是下雨的轉折點?】，
只需要考慮持續乾旱導致柑橘減產的可能性有多強烈，
是否調整資產配置分批提前買些便宜的柑橘，這就是主動投資了，
以當前來說，沒有什麼比貨幣政策和通膨更強烈的因素。
若事後印證判斷邏輯正確，自然能取得高於被動投資的成果，
而且過程也沒什麼神奇之處。當然失敗的結果也只能是自己承擔，不可歸咎於其他人。
2. 不可盡信效率市場假說，
市場不是有效率或是無效率，真實的市場是【足夠缺乏效率】。
你要相信的是行為經濟學，即人不是理性的，有各種心理情緒及認知謬誤，
只要市場還有貪婪與恐懼，價格就還有泡沫高估和低估，證券分析就還能發揮用處。
市場資訊也一直都是不對稱的，會認為一切已知資訊皆已反映在現價上的人，
你一定不曾有過在公司發布前先拿到財報的經驗；
也不曾有過在大陸廠房大火後，先低調慢慢賣完股票，
三天後喝茶悠哉看著"最新消息"出現在台灣報紙上的經驗。
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業餘操盤手可以靠盤感交易，
全職操盤手不行，盤感不來，肚子還是會餓。
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