昨天大盤上漲0.8%，指數來到10145點，距離2018年波段高點11270點，還有1100點左右的空間。但同一天中租-KY(5871)上漲6.31%，股價來到118元，創掛牌上市以來的歷史新高。
中租2011年掛牌上市，上市後營運一直維持相對穩定，從2013年至2017年的獲利表現來看，除了2015年EPS較前年小幅衰退外，其餘年份都持續平穩增長的態勢，營收、稅後淨利、每股盈餘年複合成長分別為8.0%、13.2%、8.8%。
我是在2017年初，注意到中租的獲利表現優於過去幾年的平均水準，不過當時手上在操作其它股票，加上股價上漲速度極快，短短幾個月從55元一口氣上漲至90元，索性就不追了，而是等到股價回檔跌破80元後，才開始用力買進，最低買在74元。
以中租當時的盈餘成長率來看，確實讓我有點意外，即便用最保守的數值預估，2017年的EPS也能有7.8元左右，等於市場只給它不到10倍本益比。因為我不是外資，第一時間並不清楚股票下跌的原因，我能判斷的只有公司基本面並無疑慮，後來才從發布的新聞中得知，原來是公司欲現增1.25億股的GDR來擴充營運資金，稀釋股本約11%，是本波下跌的主因。
當股本膨脹10%，即便淨利能夠成長10%，每股盈餘也只能維持不變。當EPS無法持續向上提升，股價就會失去向上成長的動能。因此當一檔股票選擇增加股本時，一定要注意淨利的成長率必須要大於股本增加的速度才行。
我主要看好中租的營運優勢在於，首先中租是台灣租賃業龍頭，累積超過40年中小企業融資經驗，穩居台灣租賃業領先地位，雖然台灣這些年的經濟成長趨緩，但中租透過業務的擴展，從大到飛機、太陽能板、小到酒吧的釀酒桶、甚至漁獲都能提供租賃貸款服務，讓中租在台灣營收及獲利仍然能夠保持雙位數的成長。
此外，中國市場持續高度成長，中租在2005年取得全國性租賃執照(近年已經不再發放新執照)，目前在大陸有41營業據點，90%以上為陸資企業，雖然中租已是最大外資租賃公司，但總客戶數還不到兩萬家，加上中國融資租賃業透率只有4%左右，遠低於歐美平均20%以上的水準。「除非中國政策突然改變，否則成長可以看到5、6年」仲利國際租賃總經理陳坤明肯定的說。
加上在中國廣設據點，堅持只做各據點周圍90分鐘車程內的客戶，並加強審核來降低風險，中國延滯率從5年前的5%以上，今年第3季已降至2.3%，延滯率下降，提列呆帳費用持續減少，反應在財報上，對盈餘的提升功不可沒。
展望2019年，中租表示，將維持台灣和大陸獲利雙引擎，台灣部分將由近年發展的新業務帶動穩定成長；大陸部分則將持續拓增新據點，今年預計將新增廣西南寧等四家分公司，並透過南寧強化延伸至泰、緬市場，和東協各子公司分進合擊，同時在馬來西亞、越南及菲律賓也都會增加據點，目標維持雙位數的成長表現。
以2018年每股盈餘10.37元計算，以最新收盤價118元計算，本益比僅11.4倍，若維持去年配息率約45%，預估現金股利為4.6元，換算收益率為4.4%，如果預估盈餘成長率有12%，總報酬率為16%左右，總報酬本益比達1.4倍，符合公式買進標準！
這篇文章是我在2019年2月寫的，當時中租的股價僅118元，我記得第一篇是寫信邦(3023)， 印象中股價在80元左右，後來第二篇就是寫中租。
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大盤融資維持率計算 在 [新聞] 台股融資追繳令箭在弦上- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
台股融資追繳令 箭在弦上
https://money.udn.com/money/story/122229/6272188
2022/04/28 03:37:15
經濟日報 記者盧宏奇、王奐敏、夏淑賢／台北報導
台股昨（27）日續跌341點，再創波段低點，短短五日自高點下殺近千點，集中市場融資
餘額單日減少45.6億至2,528.3億元，連三減，是去年10月27日來新低，融資維持率降至
148.4%，法人提醒，若股市仍跌跌不休，後續要留意融資追繳令出籠。
法人指出，雖然昨日大盤融資維持率降至148.4%，融資追繳令恐蠢蠢欲動，但以歷史統計
來看，在2020年3月、2021年5月、2021年10月等三次殺盤時，當融資維持率跌落150%甚至
130%以下見低時，指數通常亦在低點附近，後續值得觀察。
台股元月5日指數、融資餘額同步見到18,619點、2,843.4億元高點，後來美聯準會（Fed
）升息、俄烏戰事、消費性電子需求減緩、中國大陸封城、本土疫情升溫等利空接踵而至
，行情震盪拉回，融資亦步亦趨，顯見本波散戶並未躁進。
以昨日收盤指數16,303點、融資2,528.3億元來看，自今年高點來跌幅在11%至13%間，二
者落差並未太多，台新投顧副總經理黃文清認為，上市櫃公司獲利及營運展望仍佳，台股
評價亦不高，只要能多頭信心回籠，不一定要等到融資減肥幅度至與大盤跌幅相等，就可
止跌回穩。
市場也擔憂違約交割暴增，自臺灣證券交易所去年10月後陸續推出當沖警示新制，以及「
強化投資人違約風險控管措施」後，有效緩解大規模違約案，統計昨日證券商申報集中市
場單日違約買進加計賣出金額僅3,936萬元，買賣相抵後182萬元，近期亦未出現異常現象
。
國安基金執行秘書、財政部次長阮清華昨晚表示，國安基金持續密切關注國內外股市變化
，但台股基本面穩健，中長線仍屬正面，不必因為一、兩天下挫而恐慌，國安基金將緊盯
市場變化，掌握趨勢機動因應。
證交所與櫃買中心昨日再度聯手信心喊話，證交所表示，台灣今年基本面十分優異，經濟
成長動能延續過去數年良好表現，全體上市公司去年稅前純益及今年第1季營收年增率分
別達74.03%、12.87%，建議投資人理性分析相關情勢，若發生非理性下跌，必要時將配合
主管機關政策，採取相關穩定措施。
櫃買中心亦表示，全體上櫃公司今年第1季營收約6,674億元，年增11%，呼籲投資人理性
看待市況變化，切勿過度恐慌，將持續密切注意國際局勢及國內疫情變化對於上櫃公司財
務業務面影響，確保上櫃公司資訊公開透明。
心得：
集中市場融資餘額單日減少45.6億至2,528.3億元，連三減，是去年10月27日來新低，融資
維持率降至148.4%，法人提醒，若股市仍跌跌不休，後續要留意融資追繳令出籠。
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