譚兄的新文
誰是smart money ? 誰是Lulu ?
出門十幾日,正在回航途中(坐的是東航(00670),仍不覺得國泰(00293)前景有改善),靜靜梳理一下此行的得着。要成為非常出色的投資者,必須能夠早着先機,從深入的觀察和分析,發掘一些好的投資機會,尤其是一些重要大趨勢的改變。時機亦要拿捏得好,既不能太遲,亦不能過早,又要考慮交易的擁擠程度和資金流向。如能做到上述要求,就可稱之為「smart money」。
華爾街大行如高盛和大摩,財雄勢大,影響力很大,可算是smart money(尤其從前容許prop trading時)。這些大行支筆亦非常厲害,一個研究報告隨時可令一隻股票大升或大跌。多年來高盛的地位是至高無上的,但近年大摩的業績、聲望和影響力,儼然再度超越高盛。
傳統上被公認為最smart的錢,是那些優秀的對沖基金經理如索羅斯、Carl Icahn等,再加上一些企業投資奇才如畢非德(誠哥當然也在同一級別)。他們年紀都不小,但仍非常健康,頭腦更加犀利。畢非德在金融海嘯時出手拯救多間銀行,包括高盛、Wells Fargo和美銀等,結果賺個滿堂紅。最近他放出道指在100年後可到100萬點的「目標價」,真的夠長遠!相對之下,我的兩年後恒指四萬點目標算什麼?
但時代巨輪不會等候任何人。畢非德近年雖開始投資一些如蘋果和IBM等科技股,但戰績不算很彪炳,投資了IBM不久就發現沒有想像中好,已開始把股票賣出;他自己都承認錯過了亞馬遜。
經常閱讀我專欄的讀者都知道,我有兩個「this time is different」的觀察。第一就是這次從港股出發的中國牛市是玩真的,應是一次能夠維持好幾年的健康慢牛,對中國經濟轉型非常重要。這樣才可成功發展資本市場,發揮融資功能,幫助去槓桿和提高資本配置效率。
這論點其實很大膽,過去20多年的中國股市從未見過健康慢牛,只有無數次、近乎毫無意義的急速牛熊穿越。在上海見了不少銀行、券商和其他專業投資者,他們雖對港股和海外市場的興趣確在增加,但仍處於學習和半信半疑階段。大部分人仍未願意放棄他們最熟悉的房產投資和他們錯誤地以為沒有風險的所謂固收理財產品;就算是投資股權,也錯誤地把太高比例的資金放在風險超高、完全缺乏流動性、一鎖就是最少5年的單一項目私募股權投資。
沉迷樓市 未來回報成疑
香港情況也差不多,大部分人仍沉迷於已呈泡沫的樓市,就算不爆,未來回報幾乎肯定很差。今年中原城市領先指數雖升了11%(地產市場很碎片化和欠缺流動性,指數的真正代表性其實很低),但仍遠遠跑輸恒指的25%升幅。就算在紐約,雖股市不斷創新高,但樓市今年已跌了6%,高端condo如最新和最高的432 Park Avenue,penthouse亦須割價兩成,至6000萬美元才能賣出!
在紐約,跟多位大摩的重量級分析師開會,他們的美股策略師預期牛市雖已長達8年半,但仍可再延續最少一年,標普目標為2700點。他說牛市總有完結的一天,按過去正常經驗,最後通脹上升,聯儲局加息收緊銀根,導致一個維持兩三個季度的短暫經濟衰退,牛市亦因此壽終正寢。我不同意此預測,通縮仍將是比通脹更大的敵人。之後我又跟他們的總經濟師開會,她對美國經濟更樂觀,完全看不到衰退跡象,認為此周期再延續5年都有可能。
我跟他們講述了數據是新世代石油的觀點,指出南韓壟斷八成DRAM和近半NAND閃體,比出產全球三分一石油的中東更厲害。這亦可能是朝鮮半島局面日益緊張的背後原因。他們聽後的反應有點像發現新大陸,覺得很有道理,策略師直言是他近期聽過最有意思和價值的一席話,將會關注我的專欄。當然歡迎,只希望Google Translate做得好些。
其後再跟大摩的資深半導體分析師開會,連另外一位本已開完會、負責蘋果和其他硬件的分析師都留下來,想多聽我們的討論。這位分析師可算是老朋友,年初我已跟他說過有關記憶體的「this time is different」論,即需求長期高速增長,主要來自數據中心。供給側更出現革命性改變,由過度競爭變為寡頭壟斷,而最重要的是Moore's Law已逐步邁向死亡。
NAND已現嚴重短缺
從前他絕不認同此論點,簡直有點當我是Lulu!他固執地認為這周期跟過去沒有分別;上個周期,DRAM已是剩下三星、Hynix和Micron三家,但無礙三星繼續大量擴產,把全部自由現金流都投進CapEx,只看重市佔率,毫不關心盈利。他更以為EUV技術已近成熟,很快三星和台積電就可用來量產邏輯和DRAM芯片;NAND則可走3D路線,延續Moore's Law的壽命。所以他誤以為記憶體價格很快就見頂。
今次他的態度已明顯改變,終於承認我的觀點較準確。他也察覺到三星在DRAM的CapEx已大幅減少,3D NAND投資確增加了不少,但由平面改為3D的過程非常困難、昂貴和需時長達9個月;未來半年,多達10%的生產線將停產。就算每層的良率高達99%(只有三星做到),到了64層時,總良率已跌至50%左右,怎能賺錢?如三星都做不到,那麼可以想像Toshiba、WD和其他人面對的困難。NAND已出現嚴重短缺,上周華爾街日報形容NAND的緊張情況跟從前的石油荒近似。這是第一次見到其他人用此比喻。
他更告訴我Google在大量掃DRAM,願意付出高達40%的溢價!他承認現今需求來源比從前分散和可持續,亦見到EUV技術進展緩慢。意外地,他反問我對明年DRAM和NAND價格的看法,會否出現一次10%的調整。我有點受寵若驚,但答案是DRAM其實很難,因為根本沒有人在大幅擴大產能。NAND較難說,看似三星、Hynix等都計劃擴產,但或需等到明年下半年,而需求增長比DRAM更快。
今年三星和Hynix的股價雖不斷創新高,其實P⁄E反而在壓縮。市場正等待一次調整(譬如iPhone X賣得不好),才可看清三星的反應。如果跟之前一樣,繼續全速生產,毫不關心ASP和營運利潤率,那麼調整必頗深,股票P⁄E亦較難獲提升。但如三星減產,令最落後的Micron都能賺錢,那麼整個記憶體行業的P⁄E就極可能逐步上升。
我不是認叻,只是驀然發現投資觸覺似乎比別人敏銳。其實也是正常的,團隊既有那麼多年的經驗,亦確實沒有半點鬆懈,仍非常努力學習很多新事物和深入思考問題。
寫到這裏睏了,準備換睡衣休息一會。乍然發現正穿着「lululemon」的運動衣!
中環資產持有亞馬遜、三星、Hynix、Micron及WD的財務權益
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我跟他們講述了數據是新世代石油的觀點,指出南韓壟斷八成DRAM和近半NAND閃體,比出產全球三分一石油的中東更厲害。這亦可能是朝鮮半島局面日益緊張的背後原因。他們聽後的反應有點像發現新大陸,覺得很有道理,策略師直言是他近期聽過最有意思和價值的一席話,將會關注我的專欄。當然歡迎,只希望Google Translate做得好些。
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美國總統大選倒數計時
大家看好誰呢??很刺激耶~
@盤前大掃描
全球屏息以待 美國大選明午揭曉
希拉蕊脫困境 全球股市破涕為笑
10月出口狂飆 財部:將紅到年底
報價漲不停 面板雙虎本季拚大賺
樂視資金吃緊 台廠訂單面臨大砍
長假干擾 聯發科10月營收減14%
蘋果拉貨 瑞儀10月營收攀今年高
大摩:雙利多加持 大立光逢回買
匯損衝擊 可成上季獲利年減45%
精測返千元俱樂部 10奈米將放量
鋼市景氣爆發 中鋼下季三年最旺
台塑四寶10月營收降 Q4淡季不淡
@原物料利多齊聚
塑化 OPEC承若守減產協議 油價彈升
補庫存+油漲 台塑四寶Q4不淡
鋼鐵 鋼市大爆發 中鋼下季三年最旺
原料價格衝 豐興鋼筋價連三漲
水泥 霧霾襲 陸20城停產至明年三月
紡織 進入產業旺季+智慧衣商機龐大
@美大選何時揭曉
投票時間 今下午1點開始 明早10點結束
選民人數 估計逾1.2億選民投票
開票結果 明中午12點 各地出口民調出爐
其他選舉 參眾議院改選 12州長選舉等
@希拉蕊勝VS.川普勝
不確定除//全球股市//美跌逾5%
溫和反彈// //日股重摔
12月升息//美元匯率//日圓強升
盧布獨貶// //墨披索崩
美債價跌//國際債市//美歐日漲
新能源漲//商品市場//燃煤受惠
石油看跌// //貴金屬飆
風險消退//新興資產//將受重創
資金續留// //中墨最慘
@美股強勢指標
SunPower ▲6.6% FirstSolar ▲3.9%
NVIDIA ▲5.4% 美 鋼 ▲3.8%
美 光 ▲4.2% INTEL ▲3.2%
亞馬遜 ▲3.9% Alphabet▲2.6%
應 材 ▲3.9% APPLE ▲1.4%
東森財經
東森新聞
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因為之前被和泰業務表過,
內心秉持著和泰不倒,台灣不會好的精神
去MG HS展間試車
哇靠!第一眼看到這台黑色
內心響起一個聲音,有這一台,哪一個智障會買CC啊!這差距也實在太大了吧
看了三秒就決定兩萬直接下定
再進去看內裝,真的不得了
如果CC的乞丐內裝,五十年前的腳煞設計,
配件拔光,再生出七七四十九種規格來迷惑你的心
我猛然覺得,CC就像是姑蘇幕容復一樣,用出小無相功
生出七七四十九種小招術,再排列組合乘上七共三四三種刁蟲小技
而MG HS就像是後期武功已達最高境界的楊過
亦或像是聚賢莊面對眾武林高手的蕭峰
他只需要一招降龍十八掌
亦或只需一把玄鐵重劍
只有一種規格
只有一套全配
就足已對抗七*七*七共三四三種規格排列組合的Corolla Cross
更不要說那個內裝質感,實用性,空間,天窗跟座椅
如果說CC在以上幾個領域只有61分及格的話
MG HS,就是驚人的六萬一仟分啊啊!
加上MG HS那個座椅
根本是比沙發廠Nissan還要好坐,後座還可以五段調整,塞下三個人真的還十分寬裕
我原本以為我人生中坐過的最好坐的沙發是Nissan
但MG HS的前座雙賽車包覆感電子可調座椅
後座也是軟硬適中,空間加上天窗之後,有一種無限星空在你車中之感
Nissan的沙發抱歉
你已經輸了
走筆至此
我想到台灣每年還有三、四萬人
買著配件被拔光再一件一件加回來的乞丐內裝Corolla Cross
就覺得台灣的車價基本上已經跟房價一樣
都被掌握在少數的既得利益者身上
所謂的牛頭牌
唯一的優點只剩下妥善率
但我寧可不向惡勢力低頭
妥善率好又怎樣
和泰不倒
台灣不會好
※ 引述《as111531 (《經濟狀況》債台高築$0)》之銘言:
: https://youtu.be/uv34mWAXVN4
: 之前看一些資訊提到上汽MG領航 用的是DCT300
: 還是台灣進的版本不同是DCT280?
:
: -----
: Sent from JPTT on my Xiaomi M2102J20SG.
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 203.204.130.88 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/car/M.1664025263.A.D92.html
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:17:07
其實我都用打字機,不用電腦
我的妥善率也超好的
打字機幾乎不會當機,跟電腦相比
如果我一套引擎用個二十年
把電子手煞砍掉
車機的錯全部怪給車美仕
腳煞再戰二十年
全部用到晶片用到AI的都拔光
妥善率直接百分百
順爆啊!
跟toyota的車美仕比起來
質感真的真的差太多了
很多人說冷氣要用按的不方便,其實完全不會,超快的
而且focus下一代的sync 4.0 也是取消實體冷氣按鍵,只是台灣還沒進而已
這是未來的趨勢
你一定要去實車看看
看影片真的看不出來
任何人想買CC之前
一定要先看這一台
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:28:15
不過要訂要快
九月初訂還可能十月中拿車
現在業務都說最快十一月或年底
然後黑色要等明年了
可能下個禮拜全部要等明年了
超多人看了就先直接訂了
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:34:23
他是有一個實體鍵按了,車機就進去冷氣調節頁面
調起來是蠻直覺的,按起來也是很靈敏很快
我覺得唯一要擔心是高速公路要臨時調可能比較麻煩 (但熟了之後應該也還好)
上高速之前先調好會比較好
賽道狂人那個主角一開始也是開MG跑車
我覺得是比頭又大或Ford好看啦
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:37:34
MG 妥善率很高啊
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:39:16
年輕人多看點書吧!不要每天只會滑手機
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:39:52
OK,雖然我有點同情你,但你喜歡CC就好
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:42:41
我這一篇文大概是今年ptt最中肯不反串的一篇了
這倒是真的
基本上Toyota躺著賣
但在世界各國Toyota都是物美價廉的代名詞
台灣可以把Toyota賣成奢侈品也不簡單
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:45:09
業個鬼,你A我的文章就知道我這兩個月都在看車了
我是看過一大堆不同廠的最後才決定的
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:46:06
我只是單純看不慣和泰把台灣人當智障
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:46:59
然後我本來要買CC GR sport 加到盲點或是車美仕套件,業務加一加都九十幾要到百萬
那一個牌是盲點放高階車的?
這不是最基本安全性嗎
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:48:56
PHEV現場我沒看到車,但好像是多了bose音響跟空氣清淨機
其他部分應該是蠻接近的
89萬的油車已經給得很好了
其他有什麼差距我就不清楚了
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 21:56:18
有四年保
好啦!就算四年每個月都壞我也爽
打死不買CC
維修業務是說會合併中華汽車廠
只有展間是獨立的
維修原本的都可以修
不用蓋新的維修廠
只有展間是新租的
我到是覺得時代有點不太一樣了
一些科技進步的公司會比較有優勢
像是Ford的銷量跟評價就有起來
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 22:00:16
他本質上好像是大理番僧小無相功那一套
因為慕容復他爸好像跟番僧有交流還是師出同源之類的
就是用一些巧勁模仿出武林高手的招術
但是內功方面還是不足的
遇到降龍十八掌還是會被破
但細節我要再翻一下金庸
哇靠!你這我可以直接告了
謝謝你幫我出買車錢
但你講的有點抽象
屌掐路上是什麼畫面
出車禍然後屌直接插在地上
這是三小劇情
這是讚美我屌很硬嗎
這是損我還是讚美我,搞得我好亂
你講清楚一點我比較好告
這輩子還第一次聽到這種說法
坦白講有點新奇
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 22:10:57
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 22:13:03
哦哦哦!我還以為他咒我屌插路上,還蠻獵奇的
冏,我是一時沒想到
台語我還是懂的
真的上打RAV4 CRV,然後CC直接停產收起來就好,不然就是降到六七十
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 22:26:26
我當初第二次看本來鎖定GR Sport 油電,但沒有盲點,要再加三萬
然後一定要加一些車美仕的才有APPLE Car play
弄一弄就要破百了
不是用買的
而且當初我還以為這十萬是必要的
※ 編輯: davidd0314 (203.204.130.88 臺灣), 09/24/2022 22:36:59
上面有網友貼說MG在中國賣得沒有很好,或許是真的
但MG在英國真的賣得超殺
從2020的一萬八仟輛,到2021三萬多輛
現在2022前五個月的掛牌數就超一萬八仟
成長趨勢幾乎每年倍數成長
雖然總量還沒到很大,但這個成長很驚人
至少英國人幫忙背書,要顧路也想著老外一起陪你顧
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