2020.11.17(二)
大家早，我是 LEO
矛與盾的大對決！
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■ 新冠肺炎就是矛
可怕的死亡之矛
至今全球總染疫
高達 5470萬人
超過 132萬人死亡
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11/13日美國單日
新增確診 181,196人
好誇張驚人的數字
幾乎天天都破紀錄
但美國股市卻驚驚漲
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■ 空軍
拿疫情當放空理由
卻被軋得不明不白
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只要弄懂股價反應未來
其實這一切都很合理！
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■ 領先市場
LEO三月就告訴大家
新藥+疫苗+降息QE
三管齊下，絕地大反攻
當時有多少人聽進去？
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剛開始降息QE撒錢
市場還是繼續跌
現在回頭一看
原來當時是超級大買點
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■ 疫苗就是盾
侏儸紀公園的經典台詞
生命自然會找到出口
我們已經有第二支疫苗
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輝瑞疫苗防護力>90%
莫德納疫苗防護力>94.5%
這一支疫苗更厲害
放家用冰箱就可以保存
零下 20度可保存6個月
比輝瑞放零下 70度簡單多
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■ 道瓊再創歷史高
莫德納收盤大漲 9.58%
郵輪公司、航空業、能源
科技股表現都相當不錯！
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還會驚驚漲到~不敢相信
羅素 2000創波段新高
中小型股開始噴出
這種盤就是投資人最愛的
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■ 三軋行情啟動
外資T50反1愛的大逃殺
光是6到11月大買344萬張
這些全部都慘套大賠
11月初至今天天砍
已經砍出 35萬張！
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各位想想賣T50反1的投信
當初應付外資大買
放空多少期貨部位
現在開始大補空單
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投信避險空單
11/4高達 40,117口
到昨天降到 31,158口
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各位想想外資繼續砍
T50反1這個循環繼續
投信繼續補空單
就是空單自殘的循環
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外資1到10月賣7049億
光11月回補 1197億
又更加大空單的壓力
逼迫空單要補得更急
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其他投資人的空單
還有看壞疫情空手觀望的
現在該怎麼辦呢？
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■ 搶搭多頭列車
台積電還有上漲空間
只要ADR溢價沒有補完
頻創歷史新高也不意外
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「如果」台積上600
台股指數還要噴 940點
加上其他權值股
噴到萬五也是合理的
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台積ADR昨晚又漲 6.49%
跟台積電溢價又擴大到 16%
昨天ADR收 99.27美元
用匯率 28.5計算
約當台積電 565.8元ㄟ
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■ 還來得及
很多族群開始輪動
上周從被動元件轉強
再輪到散熱族群
昨天又換PA功率放大器
再換台積電資本支出族群
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這種正向循環
要把握一個原則
只買最強最好的股票
強勢股只要不動就調整
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團隊只買最棒【極品股】
◆2375凱美-波段新高
◆8086宏捷科-波段新高
10月中就捷足先登買起來等
◆5443均豪-創波段新高
半導體設備出貨大增
他才是最強的台積概念股
◆8358金居-準備創高
銅價從五月起驚驚漲
◆8021尖點-準備創新高
PCB鑽針、鑽孔的領頭羊
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還有更多~極品股
一檔一檔再創新高！
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台積電adr溢價多少合理 在 [請益] 請問為何台積電ADR和現股溢價差這麼大?? - 看板Stock 的推薦與評價
※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言：
: ※ 引述《for767 (貓農)》之銘言：
: : 各位股版先進好
: : 我看台積電ADR已連漲兩天
: : 前日50美元，折合臺幣應該305
: : 昨日50.64美元，折合臺幣應該309元
: : 但是今日台積卻反跌，只有291.5元
: : 實在很奇怪，為何美國股市台積電ADR連漲2日
: : 台灣台積電卻反跌 正價差擴大
: : 理論上外資只要在台灣買，在美股空，就可賺到這6%套利空間
: : 兩者的價格應該會收斂靠攏
: : 是否有什麼沒有考量到的因素，各位先進有知道的可否透露??感恩!!
: 台積電現股與ADR的價差是由以下幾點因素共同影響(以重要度排列)
: 1. 轉換難度的落差
: DR轉現股很容易 公司有義務讓存託憑證轉成股票
: 現股轉DR是公司自行規定 他也可以不給你轉
: 台積的規定是持有一年 + 佔比0.02% ，以當前市值來看超過十億台幣
: 2. 股市本身的屬性
: 台股與美股在總市值與交易成本上有巨大差異
: 對於同樣價值(=對公司擁有同樣權利)的東西，美股的估值通常較高
: 3. 持有新台幣資產的風險 / 匯率風險
: 這個其實不是主要風險，因為可以作避險操作，匯率避險成本在1%以內
: 考慮到資金成本、交易成本、無風險利率(美國國債)之後
: 如果台積電現股與ADR長期(一年以上)的價差都維持在10%以上，是有套利空間的
: 就歷史來看，只有2000年科技股大泡沫那個瘋狂的年代有足夠的套利空間
: 其他時期是沒有套利空間的
: 或者說對於50M USD這種規模的資金來說
: 其他套利交易的可執行性高多了
最近台積電adr又溢價台股這邊的台積電超過10%了，可惜台灣人是只能眼睜睜看著溢價，
卻沒有辦法套利的。
以下是20年前的文章，裡面早已經解釋為何台積電adr溢價台灣這邊的台積電那麼多，卻
無法執行套利...
覺得很神奇，經過20年，這篇文章套用到現在還是很實用，這是否也說明台灣金融市場真
的太封閉，經過20年還是沒改變太多。
前陣子還有不少媒體臆測台灣可以取代香港成為亞洲金融中心....
我看完以下文章覺得....真的是想太多。
https://www.ib.ntu.edu.tw/jdhwang/files3/台積電ADR大幅溢價的省思.pdf
台積電 ADR 大幅溢價的省思
新新聞 674/5 期
89.01.28 (31)
台灣股市最近持續飆漲，佔股價指數比重最大的台積電在 1 月 26 日創下每股 208 元的
最高價紀錄，同期間台積電在紐約證交所交易的 美國存託憑證(ADR)，也飆升至每單位 7
2 美元的歷史巔峰。1 單位的 台積電 ADR 相等於 5 單位的台積電普通股，經過換算可
知，台積電 普通股在美國的成交價高達新台幣每股 444 元，比台灣的價格足足多 出了
113.6%。台積電的 ADR 之所以有這麼高的溢價，表面上看起來， 是國外投資人對台積電
乃至於台灣股市情有獨鍾，但更深一層的原因 則是台灣財金當局對跨國資金流動形近刁
難的行政管制，這對於不時 便要高喊「自由化」及「國際化」，甚至還經常誇口要將台
灣發展成 為「亞太營運中心」乃至「全球物流運籌中心」的執政當局而言，真 是莫大的
諷刺。
理論上，類似的商品在兩個市場的價格若差距過大，便會引起套 利行為，套利行為最後
會使價差縮小至合理的範圍，這是經濟學裡有 名的「單價法則」。以台積電的普通股與
ADR 而言，投資人如果可 以在台灣買進台積電普通股，並將這些普通股換成 ADR 在美國
賣出， 轉手之間便可以賺取約高達一倍的價差。在投資人一買、一賣之間， 台積電普通
股的價格自然會趨於上升，而 ADR 的價格會趨於下跌， 這兩股力量會使台積電普通股與
ADR 的價差縮小。
投資人為什麼會眼睜睜的看著這高達一倍左右的價差而不去套利 呢?答案是國內外的一般
投資人要突破台灣財金當局的層層管制去進 行套利，簡直難如登天。
首先是投資人若要將持有的台積電普通股轉換為 ADR 發行，必須 受到證期會的嚴格管制
，截至目前為止，只有台積電董事長張忠謀等 數人得以如願將持股轉換為 ADR，稍
早前，張忠謀還因此被媒體誇 獎為具有專業的理財眼光，可說是名利雙收，而一般投資
人也因此體 會到「人生而不平等」的滋味。
另外，國外投資人若要購買台積電的普通股當然也要受到財金當 局的嚴格管制。以國外
投資法人來說，儘管政府已將外資持有國內股 票的上限提高至 50%，並宣稱今年內要將
投資上限完全取消，可是台 灣卻實行一個舉世罕見的「外國專業投資機構」(Qualified
Foreign Institutional Investors，QFII)的制度，國外投資法人必須經過繁雜的申 請
手續才可以取得 QFII 的資格，而且縱使取得 QFII 資格，日後在台 灣的資金進出與運
用也要受到嚴格的限制。投資法人的待遇如此，國 外自然人所受到的待遇會如何，可想
而知。
台積電 ADR 大幅溢價正是這些繁瑣的政府管制導致資金不能自 由流通所引起的。
近年來政府提出的重大財經政策構想，從「亞太營運中心」到「全 球物流中心」，成功
的關鍵 是建立在資金與商品可以自由而有效率 進出的前提上，可是，主事官員對喊
口號、搞宣傳的興趣顯然大於創 造一個自由而有效率的經濟環境，所以，一些莫名所以
的管制至今仍 然隨處可見。以這樣的心態，多一個「中心」只是多一個笑話罷了。
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※ 編輯: cccccc0125 (220.129.12.85 臺灣), 07/10/2020 10:26:29
※ 編輯: cccccc0125 (220.129.12.85 臺灣), 07/10/2020 10:28:07
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