#八百回合經濟談
〔#黃金 #驚濤駭浪時的避風港〕
壯士們知道嗎？最近黃金期貨價格又悄悄突破每盎司 1800 美元，來到 2011 年以來的最高價。且黃金今年第二季漲幅接近 13%，則是 2016 年以來最大漲幅！
在之前的 #原物料101 中，我們介紹了黃金作為投資商品的基本性質。而這週的 #八百回合經濟談，我們要來更深入分享黃金的投資須知！
▌ 美元與黃金的關係
在 19 世紀後期，西方國家主要採取金本位制，也就是以黃金作為貨幣的體系。
直到一戰結束以及二戰爆發後，貨幣與黃金的兌換變得困難無比。
為了重建貨幣體制，大部分國家加入以「美元」作為國際貨幣中心的體系，也就是所謂的「布列敦森林體系」。
儘管布列敦森林體系後來難逃崩潰下場，但至今全球的黃金市場一般仍以美金計價。
以美金計價的意思是，當美元貶值而黃金價值不變時，黃金在市場的價格就會攀升。
再加上美元和黃金同樣作為國際儲備資產，兩者有一定的替代關係，所以兩者價格通常會被認為呈現反向關係。
▌ 事情沒那麼簡單
要注意的是，隨著美元的避險地位攀升，若單純以「美元下跌，金價即漲」的線性思考進行投機，可能將血本無歸。
今年 2 月底，當新冠肺炎災情從實體經濟擴散至金融市場，國際出現「現金為王」瘋搶美金的現象。
作為避險資產的黃金同樣炙手可熱，各家券商更是喊出 2000、3000 美元等誇張的目標價。
▌ 金價還跟什麼因素有關呢？
除了前述黃金和美元的關係之外，「利率環境」也是觀察金價的重要指標。
黃金分別有兩個重要特性：
「抗通膨」與「無利息」
壯士們可以思考看看，相較於債券這種固定配息的資產，在通膨率上揚時容易被吃掉購買力，黃金這兩種特質是不是讓它的價值， 在低利的環境中更具競爭力呢？
▌ 實質利率與金價
換句話說，實質利率（名目利率 - 通膨率）便能作為黃金投資者關注的指標。
當實質利率上漲，黃金不配息的特性會使其吸引力下降，金價容易受挫；反之，實質利率低則有推升金價的動力。
那名目利率要用什麼指標來進行觀察呢？其實不管是美國二年期或是十年期公債殖利率都可以拿來參考，而CPI（消費者物價指數）或是PPI（生產者物價指數）則是檢測通膨率的溫度計。
▌ 貨幣政策與金價
利率？通膨？美元？敏銳的大家應該發現了，既然這些都會影響金價，那會對以上因素產生影響的「貨幣政策」當然是金價的重要變數之一。
當避險情緒升溫，各國央行開始降息時，金價開始逐漸走升，若後續市場游資過多且追捧特定資產時，通膨便會使金價一路上行。
反之，當央行升息機率提高，資金會流向孳息較高的美元，通膨率也受到抑制時，黃金則相對弱勢。
▌ 結語
老話一句，不管金價多麼被看好，請大家不要投資不熟悉的金融商品！
近期全球資本市場有太多追捧不良資產的事件，不管是中國的瑞幸咖啡或是台灣的大同公司，投資人在進行買賣前也務必做足研究，才有機會財源滾滾來！
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