關於 中國逆回購利率 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

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PArt One 國內疫情
9:20 好長眼的病毒，準備推5倍券；中秋推促銷，每日幾乎零確診
-好奇怪，明明半數人口沒打瞄瞄阿～～
11:47 藍綠3+11假議題，沒人問獅子王怎跑到萬華？有蟲洞？
-這就是議題設定的重要，不能詢問真有病毒？PCR瑕疵、或是否人為？而是3+11 漏洞
-最好玩藍綠惡鬥，就不會問真議題；范雲辛苦惹～

PArt Two 國外疫情
23:30 未接種者遭污名化
-詹尼佛安妮斯頓說「拒絕與不打喵喵者在一起」
27:07 歌星妮姬米娜不打喵，禁止參與活動；說打喵喵導致陽痿、睪丸腫脹
-本來要結婚被取消；這些都被禁言
36:08 FDA否決打第三劑；連他們都看不下去？
-南非製疫苗之爭；非洲似乎沒疫情

PArt Three 中美一家親
39:09 又一個中國左手、老美右手晃動搖錢樹套路
-這次是澳洲核潛艦軍購；法國氣氣，召回駐美澳大使
-老共加入CPTPP，感謝川建國同志
-孟晚舟要解套了，一個夢不到的貿易戰
-台X子5000億國防預算，隨便美爸刷ATM
-感謝習大大同志

Part Four 國內議題
50:23 綠靠AI排黑，符合大監控社會預測
57:08 解救金融文盲，靠近電子貨幣預測
58:33 諧編來訪，談談國內外喵喵的差異
1:03:33 國民黨主席，朱張假鬥，為後還是會一一挺朱
-符合這文章預測：https://reurl.cc/Gbdg1A
1:07:03 公廣、NCC爭議及韓粉內鬥之中天歸來
1:11:08 越野車失蹤7天吃螞蟻、老共吃零食當早餐，食物供應鍊短缺？

進入你斗內、我回答
感謝斗內大德Stanley Chang
感謝斗內大德Little Ricky
感謝斗內大德Rocky You
感謝斗內大德Yuujin Saakai
1:18:08 感謝斗內大德鰻魚：大師曾當過柱姐網路政策要職，有發現她與一般國民黨政客不一樣地方嗎？她真是女漢子？她對張發言是否變了一個人？
-其實都差不多，因為....
-能待這黨那麼多年，不可能有獨立想法
感謝斗內大德Angela
感謝斗內大德胡寅宇：正能量！純斗，真知灼見共勉
感謝斗內大德tree10s：最近都是看重播， 補斗內一下，大濕請笑納!
感謝斗內大德林大貓
感謝斗內大德Albert Lin：給大濕的三節獎金^^ 祝大家中秋佳節愉快，烤肉烤起來！！
1:29:35 感謝斗內大德Stanley Chang:請問大師 雷射近視手術 可以做嗎
1:32:36感謝斗內大德清爺：大師，台灣是不是真要等到學生出現傷亡才會真的驚醒？平輩死或長輩死都覺得慢性病或體質特殊。
1:37:40 其實不大打喵喵，其中有這個大陰謀！
--可參考這篇 https://reurl.cc/bnX3ZM

PArt Five 國際財經
1:43:04 孟晚舟要解套了，一個夢不到的貿易戰
1:44:06 恆大破產不會成黑天鵝，9月也安啦
-人行展開千億人民幣逆回購
1:47:30 美消費者信心低於預期
-9-23 Fed推利率政策

直播網址：https://youtu.be/l1UqoxOi7g4
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Joe：「中國央行撒錢了，不過這應該只能穩定金融市場，最好還是連續釋放流動性，經濟負面傷害會比較小。」

中國恆大財務風暴持續外溢，為避免波及金融穩定，中國人民銀行緊急對市場注資900億人民幣（約新台幣3870億元），以緩和市場情緒，中國加大對金融體系注入短期現金力道，透過7天和14天逆回購，放水力道創下近2月以來的最高水平，也是本月首次單日向銀行體系注入超過百億美元的短期流動性，恆大風暴及其對房地產市場的影響，更甚於近期的監管措施，直接衝擊中國經濟增長，而中國人民銀行的行動顯示政府正在極力遏制恆大對貨幣市場帶來的衝擊。

新加坡華僑銀行利率策略師Frances Cheung認為，中國人民銀行的行動意在向市場釋出訊號，表明政府會提供市場支持，但前提是「有需要」，隨著恆大風暴有外溢跡象，中國干預的壓力似乎越來越大，至於怎麼救，政策方向尚不明朗，目前似乎仍由恆大「自主管理」的成分居多。

中國國家統計局公布8月經濟數據，8月社會消費品零售總額人民幣3兆4395億元（約新台幣14兆7536億元），年增2.5%，遠低於預估的7%，與2019年8月相較，社會消費品零售總額成長3%，扣除價格因素，8月社會消費品零售總額實際成長0.9%；1至8月，社會消費品零售總額28兆1224億元，年增18.1%，與2019年1至8月相比，成長8%，投資方面，1至8月，全國固定資產投資（不含農戶）34兆6913億元，年增8.9%，略低於預估的9%。

相較2019年1至8月，8月固定資產投資成長8.2%，2年平均成長4.0%。其中，民間固定資產投資19兆8559億元，年增11.5%。相較7月，8月固定資產投資（不含農戶）成長0.16%，1至8月，中國全國房地產開發投資9兆8060億元，年增10.9%；較2019年同期成長15.9%，2年平均成長7.7%，其中住宅投資7兆3971億元，成長13.0%，扣除價格因素後，8月中國規模以上工業增加值實際年增5.3%，也低於預估的5.8%。與2019年同期相較成長11.2%，2年平均成長5.4%，與7月相較，8月規模以上工業增加值成長0.31%。1至8月，規模以上工業增加值年增13.1%，2年平均成長6.6%。

8月多項經濟數據雖然低於預期，但中國國家統計局表示，國民經濟繼續保持恢復態勢，轉型升級持續推進，創新活力不斷釋放，就業物價總體穩定，質量效益穩步提高，主要宏觀指標處於合理區間。

https://www.rti.org.tw/news/view/id/2111407
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3675578

為什麼美債收益率曲線變平坦

7月2日美國勞工部公佈就業市場報告，優於市場預期，但美元指數不漲反跌、10年期公債殖利率也呈現下滑，並且跌破之前的低點。再回顧6月17日聯準會召開利率決策會議，聯準會調高通膨的預測，且由利率點陣圖“聯準會官員對於未來利率走向投票”，預示2023年升息的機率提高，10年期公債殖利率並沒有因為聯準會提高未來升息機率而上揚。所以不論是就業市場優於預期或聯準會預示提前升息機率提高，並沒有造成10年期公債殖利率走高，反而呈現與市場預期相反的走勢。

部份原因除了美國市場短期資金過多，聯準會持續在市場上執行逆回購(附註1)之外，觀察7月2日所公佈的就業市場呈現分歧，且美國服務業採購經理人(PMI)指標不如預期，市場憂心未來服務業就業增長可能無法如預期的強勁，且7月8日聯準會公佈會議紀要，並沒有傾向鷹派，尚未達到聯準會縮減QE的目標(附註2)，所以造成這波10年期公債殖利率走低。

此外，部份市場認為，隨美國經濟重啟，美國對財政政策支持度隨之降低，因此，美國經濟不太可能過熱，通膨將如聯準會預期僅是暫時性回升，之後會回到聯準會目標區。更何況7月7日中國國務院常務會議提到，「針對大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響…適時運用降准等貨幣政策工具」，顯見下半年經濟成長過熱的機率並不高，也就是說在公債殖利率疲弱之下，上半年市場討論通膨的議題將逐漸淡化，隨之市場將關注企業財報與Delta變異病毒對市場影響。由於市場風險有所增加，所以美債收益率曲線變的比較平坦。

6月美國服務業PMI降至60.1 不如市場預期
7月6日公佈美國服務業PMI指標，6月為60.1，低於市場預期的63.5，也低於前期的64，以50為臨界點，高於50表示美國服務業景氣呈現擴張，50以下表示景氣呈現萎縮。雖然美國服務業景氣還是呈現擴張，但市場失望的是美國經濟重啟之後，就業市場應該表現強勁，尤其是服務業，不但製造業PMI之中的就業指標滑落到50以下，就連服務業PMI之中的就業指標也滑落到50以下。如圖1、2所示。
以服務業PMI組合項目來看，有10個項目組合成該指標，與前期比較大都呈現下滑，只有積壓訂單與進口指標成長，其餘都呈現下滑，如表1所示，商業活動、新訂單指標與新出口訂單同步走低，尤其是市場重視在經濟重啟之後，就業指標應大幅回升，但反而落入到50以下，就業市場呈現萎縮的現象，6月就業人數減少的兩個行業是房地產及租賃(Real Estate, Rental & Leasing)與教育服務，所以看似乎符合目前美國房地產相關指標，不論成屋銷售或新屋銷售都呈現走低的現象，如圖3、4所示。

6月美國就業市場調查不同調

7月聯準會會議紀要 並無透露太多訊息
比較5月20聯準會會議紀要、6月17日聯準會利率決策會議與7月8日聯準會會議紀要。5月20會議紀要內容，「一些委員認為如果經濟持續朝聯準會目標進前，則在未來會議某個時點(at some point in upcoming meetings)，討論縮減QE規模是合適的」。6月17日聯準會利率決策會議，聯準會維持QE政策不變，直到就業與通膨取得更多實質性進展(substantial further progress)，但聯準會委員們預期未來利率走向投票結果，即利率點陣圖預示2023年將升息。7月8日聯準會會議紀要內容，聯準會委員認為實質性進展尚未到達，但預期往計劃前進。但多數委員也預期開始縮減QE的時間比之前會議預期時要早一些。接下來的會議，委員們同意持續評估經濟是否朝向目標前進，並且開始討論調整資產購買路徑與組合。

總之，美國就業情勢並不是相當強勁，且上半年因大宗物價大幅上揚、運輸價格與商品價格走高，將會影響到企業獲利增長，中國人行開了降準第一槍，且Delta變異病毒對市場仍持續影響中。由於市場風險有所增加，所以美債收益率曲線變的比較平坦。。

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附註：
1. 逆回購操作又稱為隔夜附買回操作，主要是金融體系資金過剩，使短期利率無法維持在聯準會的目標區，所以聯準會透過公開市場操作，收回金融體系過多的資金。
2. 有關未來聯準會政策可參考「聯準會釋放升息訊息，股市不跌反漲，聯準會提前升息可能是假訊號」一文。
3. 有關美國就業統計方法不同可參考：https://www.bls.gov/web/empsit/ces_cps_trends.htm

前次介紹的電動車相關題材，尤其鋰電池技術ETF(???.US)與中國電動車及電池ETF(.HK)股價都創下新高水準。
本期將介紹美國科技ETF，7月13日美企財報開始公佈獲利數字，根據市場預估今年第二季S&P500指數在去年基期偏低的情況下，可望大幅成長63%，將創下2009年第四季以來最大增幅，其中資訊科技業在去年並沒有受疫情重大影響，且這次預估仍然能成長約3成左右，且隨著美國經濟復甦，美國將強化科技實力，國會通過「無盡前沿法案」，未來5年內投資超過1100億美元於用於科技創新與研發等…

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