#鋼鐵就是主流
不用懷疑，隊長的講義和報告都拿出來複習就對了
#東和鋼鐵（2006）
元大投顧
1.重點摘要
✔️今年第2季東鋼鋼筋平均月發貨量大約9萬5,000噸，型鋼大約7萬5,000噸，鋼筋訂單能見度已看到2022年；越南廠從1月～5月已從2萬多噸漸漸到3萬噸／月，但6月～9月將進入越南雨季，預計出貨量將回落到2萬噸／月。
✔️疫情下由於公司備有原料庫存，缺櫃影響不大，近期發貨及交期順利；目前缺工狀況仍存，主要受到疫情及台積電（2330）蓋廠、風力發電缺焊工影響，預期在疫情緩解後會緩解。
✔️東鋼已除息完畢，且股價已填息，7/15將舉辦股東會，屆時會針對減資一案進行表決，若表決通過，預期在今年底前完成減資。
2.營運概況
✔️目前第2季公司發貨順利，鋼筋月發貨大約9萬5,000噸，型鋼大約7萬5,000噸，越南從1月～5月已從2萬多噸漸漸到3萬噸／月，6月～9月會進入越南雨季，進而影響到部分的發貨量，公司預計越南廠發貨量將回到單月2萬噸上下。
✔️鋼構的訂單能見度已達明年第2季～第3季，鋼筋則到明年第1季，型鋼採經銷商制，主要參考現貨的需求。雖然近期有海運缺櫃的影響，目前原物料交期都是穩定的，目前不確定性不高，僅有貨櫃廢鋼影響較大，但因庫存足夠支應，整體影響不大。
✔️原訂6/25股東會，因疫情的關係已延後至7/15，在苗栗廠舉辦。減資確切時程會在7/15股東會上做表決，而後才會跟監理機關進行減資的申請，後續才能安排日程。
Q&A
1.今年第2季毛利率狀況？
第1季大約是17%左右，第2季目前還未正式查帳完畢，隨著廢鋼的成本上揚，終端的產品報價也有調升來因應廢鋼的上升速度，目前觀察到下游客戶中，有些廠商下單也持觀望態度。目前公司預期第2季毛利率會優於去年上半年。
2.下半年後續市況看法？
條鋼的市場需求仍然強勁，看好需求端的表現。近2月疫情爆發以來必需要採取分工、分流生產，營建工地的延遲狀況陸續出現。同時，缺工狀況也仍然存在，移工仍然不足補上，目前認為缺工及疫情等對營運有負面影響的因素，要等到疫情結束後才會比較緩解。
3.庫存水位的狀況？
一般狀況下，訂單跟在手原料廢鋼大約是3個～4個月的水位，加上成品，總計約是5個～6個月的庫存。
4.越南廠狀況？跟台塑越南鋼廠報價持平的對比如何？
6月近期受雨季影響，的確價格的漲幅有比較緩和下來。去年第4季開始轉虧為盈，今年第1季持續受惠鋼市的強勁需求，公司認為第2季仍然有機會可以保持盈利。
5.台灣本土的產品報價狀況？
最近一期，豐興的鋼筋及廢鋼各漲300元，H型鋼雖然最近比較持平，不過整體來說，今年以來已有不錯的調升幅度。
6.由於目前除息已經除完了，甚至已填息，接續的減資何時減？
7/15股東會表決完才會確定成案，後續還要送件再經審核，債權人也確認後才能有確切的排程，排程上預計是要在今年以前完成。
7.夏季用電的電價狀況？
6月～10月是限電期間，公司會盡量用離峰時間及半尖峰的時間做生產，整體夏季電價的確會比其他月份貴，不過占生產成本的比重並不高，1噸的鋼產品大約有70%的成本來自廢鋼。
8.考量廢鋼跟加工成本來計算電爐的成本，正常市況下毛利率大概是多少？17%～18%的水平是高檔的狀況嗎？
從中美貿易戰、台商回流到基礎建設推動等趨勢建立以來，近1年～2年的景氣相當好，過去的高點在金融海嘯前後，這2次的高峰中間則是相對穩定的營運狀況。條鋼產業在近年的景氣都很好，15%～16%在景氣好的狀況下才達的到，10%上下的毛利率是比較長期下公司觀察到的數字。
9.近期有沒有新客戶及新的應用？
新的客戶及需求很多，鋼筋直接賣終端的使用者，例如營造廠對於鋼筋的叫貨頻繁，而型鋼的部分則要看經銷商的狀況，相對客群固定。
10.後龍土地的後續規畫？
部分的土地租給東鋼風力，目前有5支在岸的風機。考量東鋼的開發進度已達標，如果外界有建廠等需求的提案也是會考慮。
11. 疫情下下游的下單若部分客戶採取觀望態度，對東鋼影響的狀況如何？
近期發貨量跟2020年相比是差不多，甚至有機會優於去年，所以整體市況跟交貨都仍順利。營建業則面臨台積電建廠、風力發電的焊工的人力排擠效應，同時，勞工普遍年齡較高、疫情之下移工的數量也同時減少，所以缺工問題相對是比較嚴重，這會是整個產業目前比較大的問題。
12. 正常市況下產量的狀況，特別是離峰生產下的狀態？
目前鋼筋年產能約是150萬噸，型鋼是120萬噸，目前使用離峰加半尖峰生產下，產能利用率大約是75%，離峰生產的狀態下，產能利用率將會更低。關於6月～7月間停電的時間，目前1天是7個小時，後續則要看生產排程的變化。
以上僅供參考～
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減資股價計算 在 Re: [新聞] 台鋼集團掌握13家公司惹議.... - 看板Stock - 批踢踢 ... 的推薦與評價
首先，cosmid提出的問題，確實是投資人應該問的問題，很可惜並非每個股東都有如此精
神，導致一般自然人，為了不起眼的紀念品，輕易送出委託書，根本沒有深究究竟公司派
還是市場派更適合經營公司。
其次，本次的光洋科經營權之爭，其實雙方陣營持股相當，都約20%，引用https://www.m
irrormedia.mg/story/20211116fin006/報導：
公司派馬堅勇結合森鉅、昇源投資等盟友持股近2成，市場派台鋼以易昇鋼鐵持股光洋科
逾8％，是第一大股東，總計持股也近2成，雙方勢均力敵。
並無公司派持股很低的問題，當然，馬堅勇個人持股不多，但公司派整體持股並不低。若
論個人，台鋼連實際操盤者謝裕民持股多少都沒說，憑甚麼攻擊個人持股。
所以，問題還是在委託書制度。
最後，如果是其他市場派，或許不會造成如此大的爭議。但是，台鋼不同，謝裕民的過往
歷史，一直以來台鋼的併購模式，高比例的股票質押借貸，遊走於法律邊緣的資金調度與
影子董事手法，種種過往紀錄，都說明這個集團，絕非正大光明的併購公司。故這一次，
倒是覺得立委適時施壓，是對的。
※ 引述《cosmid ( )》之銘言：
: 請問一下公司派和市場派到底是怎麼界定?
: 如果是一家未公開發行的公司，
: 當然很清楚公司派是哪一方。
: 但如果是一家公開發行公司，甚至是上市櫃公司，
: 公司派和市場派的區分就有些奇怪的問題了，
: 1.大股東算公司派還是市場派?
: 2.董事長就算公司派嗎?
: 再來，談到惡意併購，
: 20年前我還是學生的時候，老師也提出很多想法，
: 1.政府提出併購法的用意是甚麼?
: 2.併購絕大多數是惡意併購，為什麼?
: 3.股東應該怎麼去看惡意併購?
: 這裡要先說明惡意併購並不是這是甚麼邪惡的事情，
: 而是搶經營權的雙方談不攏而展開的。
: 再來，我是真的覺得這次立委介入的太誇張太明顯，
: 要求行政力介入一個經營權相爭的案例，
: 台鋼或許吃了很多公司，
: 但他並沒有違法啊?
: 如果依法而進行的併購，被行政力這樣強力介入，
: 那應該先修併購法才對。
: 不然要這個法要幹嘛?
: 我如果是股東，會比較希望了解:
: 1.現有經營者的規劃和願景是甚麼?
: 2.新的經營者你可以帶來多少資源幫助公司成長?
: ※ 引述《linchadwick (CW)》之銘言：
: : 關於公司派與市場派之爭，有一個論點是，公司派由於股權太少，所以遭到市場派挑
戰
: : 營權是活該。這種論點，太過偏頗武斷，公司上市櫃，意義是透過公開市場募資，政
府
: : 在保護投資人的立場，會要求該公司必須滿足股東不能太集中，同時市場上流通股數
必
: : 佔有一定比例，由於股權不會過分集中，才能盡量確保董事會不會被少數人把持，公
司
: : 營會盡可能的透明，避免透過公開市場募資坑害投資人。
: : 故，單由股權太少，就認為公司派不適合經營公司的論點，多為市場禿鷹似是而非唬
弄
: : 般投資人的歪理。
: : 但問題更大的是，委託書制度，這才是大漏洞。如果市場派，真的完全透過自有資金
，
: : 合法』在公開市場上收購足夠多的股份，那取得經營權，當然也沒話可說。但，實情
確
: : 常是，市場派也沒有掌握夠多的股份，而是透過取得委託書來搶奪經營權，一旦取得
經
: : 權，等於掌握了這家公司全部投資人的資金運用權，台鋼集團，正是計算該如何買最
少
: : 份再透過委託書搶奪的箇中高手，鑽委託書漏洞的手段，可說發揮的淋漓盡致。
: : 原文標題： 台鋼集團掌握13家公司惹議 立委群轟銀行放縱禿鷹集團
: : (請勿刪減原文標題)
: : 原文連結： https://reurl.cc/q1b7WE
: : (請善用縮網址工具)
: : 發布時間：2021/11/22 10:22
: : 原文內容：
: : 立法院財委會今天邀請3大財經首長報告如何阻止銀行淪為股市禿鷹與房市炒手
推?
: : ，
: : 雖然沒有直接點名，但是舉例時直指台鋼集團。立委吳秉叡詢問金管會是否掌握這家
集
: : 團已控制13家上市櫃公司，每年發動市場派把公司拿下。立委郭國文也批評台鋼高質
押
: : 比，跟銀行借錢去搶經營權是放縱禿鷹行為。
: : 吳秉叡指出，這家公司慣用爭奪經營權有3大手法，第一是鎖定目標後先成立一家
相
: : 名稱的投資公司，讓外界誤以為是同一系統。
: : 第二是開始找這家公司一位獨董或董事，才能取得股東名冊，第三是綁定4大委託書
通?
: : ，佔總流量8成，因為每年都有很多業績，也願意買單。然後再找1%持股者分很多人
徵?
: : 委說書。
: : 吳秉叡表示，這樣的制度不合適，是否該檢討？要掌握一家公司應該要有足夠成本，
不
: : 投資人也會擔心掏空公司。
: : 立委郭國文也指出，台鋼集團的手法透過不同子公司搬錢，跟銀行貸款後再去買別家
公
: : ，質押比高，投資人也會害怕。台鋼指定的董事這麼厲害？可以身兼多家公司，橫跨
鋼
: : 、通訊、石化等領域。
: : 他質疑台鋼此手法損及股東權益，是否違反背信罪。甚至中鋼都差點被攻擊， 國家
顏?
: : 放哪裡？銀行拼命放款，貸後不理，給它聯貸充沛現金流，是一種放縱禿鷹的行為。
: : 金會主委黃天牧說，此集團持股別家公司股權少從2~3%到20%多都有，要經營一家公
司?
: : 該持有足夠股數，否則不符合公司治理，7月已組成一個專案小組，並委外專案通盤
研?
: : 檢討，已在檢討委託書的徵求制度。（林巧雁／台北報導）
: : 心得/評論： ※必需填寫滿20字
: : 台鋼集團及友軍目前投資上市櫃公司，包括春雨持股35%、榮剛持股25%、台苯
: : 持股27%、友訊21%、久陽35%、精剛25%、沛波50%、易通展40%、友勁42%、加捷29%。
: : 再追下去 會不會造成風暴?
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