🦉美股投資筆記－TripAdvisor (TRIP)
👑昨天晚上TripAdvisor (TRIP)線上旅遊網站公佈上一季的財報，結果優於預期，股價盤後大漲20%。
先了解一下TripAdvisor的背景資料。TripAdvisor (TRIP)是全球最大的線上旅遊網站，包括美國本地及全球48個市場、28種語言的網站。除TripAdvisor外，還擁有其下20個其他品牌，這些品牌的共同目標是為用戶提供更全面的旅遊規劃。通過TripAdvisor網站，消費者可以進行價格比較與預訂旅遊行程。
據旅遊研究公司Phocuswright稱，2018年全球旅遊支出預計將超過1.6萬億美元。目前，全球旅行預訂的在線普及率估計低於50%，每年成長率約10.5%，表示還有很大的成長空間。而以TripAdvisor的年報來看，自2000年成立以來，TripAdvisor每個月的訪客流量大約4.55億，年成長率約16%。
TripAdvisor主要收入來源為網站的點擊廣告收入(cost-per-click-based advertising revenue)，藉由用戶每次的點擊，飯店同意支付給公司的費用，包括旅遊品牌的合作夥伴、相關品牌網站以及文字連結。而廣告收入主要看TripAdvisor是否可以從每位用戶上爭取更多的消費，如果合作廠商認為在TripAdvisor產生的廣告效益不彰，就有可能降低每次點擊支付價格與抽掉廣告，造成TripAdvisor的收入下滑。
目前TripAdvisor有兩個主要客戶，分別佔營收的，為 Expedia (EXPE) 及 Priceline (PCLN)，合計占TripAdvisor總收入的40%以上，所以這兩家公司的表現對TripAdvisor也會有較大的影響。
細分TripAdvisor的產品市場，包括Hotel跟Non-Hotel兩個部分，但主要營收來源為Hotel segment, 在2015、2016與2017年分別佔總收入的85%、80%與77%。但是，我們也可以看出來這個比重逐年下降，是因為TripAdvisor的用戶流量增長主要來自於non-Hotel部分，包括景點、餐廳與度假租賃。例如TheFork的餐廳預訂的部分其實就很像台灣的eztable；flipkey、housetrip等網站的度假租賃(或短期租賃)就類似於Airbnb。
2017年，TripAdvisor重新設計網站與移動應用程式，並推出電視廣告來促進增長。多渠道發展與廣告效果確實帶來了更多用戶流量與消費，但帶來的效益與廣告支出成本互相抵銷。年報中提及，雖然從手機端而來的用戶持續增加，但他們並沒有馬上在小螢幕裝置上積極投放廣告，這點我認為出發點是正確的，先創造用戶端的良好體驗，等更為穩定之後再轉化為盈利成長目標。
TripAdvisor的優勢在於，進入產業時間較早，並可以提供用戶一站式(one-stop-shopping experience)的服務體驗。累積了廣大的用戶基數，並提供用戶多元化的選擇，建立一個完整的服務系統，就擁有競爭優勢。雖然這個產業的競爭相當激烈，需要不斷改善網站功能、較高的行銷費用來建立品牌形象與提升用戶流量，或是可能需要藉由積極的併購與合作來擴張市場。
但是TripAdvisor的整體營運策略我認為是對的，公司朝長期目標邁進，有效率的進行資產配置，包括擴增品牌合作與行銷成本的控制，並持續擴展線上業務的發展，將成長的流量以穩健的變現方式化為獲利。在財務方面，公司的流動性還不錯，公司自2011年自Expedia分拆出來後，獲利都還算穩定，2017年EPS因為稅改因素而造成虧損，但我認為這並不會對公司未來發展造成影響，買入動機是之前的價位也不算貴。第一季的財務表現，讓公司對於2018年的前景更為樂觀，看今天開盤之後股價會有什麼表現摟。
👑如果投資人錯過這檔股票，另外有一檔Yelp(YELP)也是不錯的觀察對象，Yelp的Q1財報則在禮拜四(5/10)會公佈。
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