既然大家（包括連登既朋友）對長篇經濟分析文感興趣，至少唔抗拒，仲有興趣討論。係咁既話，承接上文，整多篇舊文重溫系列，出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》，大家再對比一下今日見到嘅局面，消化討論一下。
大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。
———————————————
向左走 向右走的大時代 (下)
我們進入了一個「向左走向右走的大時代」，後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹，還是滯脹？這個問題受著很多因素所影響，政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別，我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。
正如上一篇文章所講，所有經濟理論都不外乎「供求理論」，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨幣市場(錢)，二是貨物市場(錢能買到的東西)。
全世界大規模QE導致錢太多，錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言，QE首先是增加金融市場的流動性，貨幣供應增加，至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人，從而促進就業和消費。但根據我們的經驗，QE只會提高投資/投機性需求，使大部份資金只會追逐資產和金融資產，從而導致資產價格的上漲，過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此，QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。
然而，今次有所不同的是，這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起，因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟，因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市，結果是將資金直接同時注入金融和實體市場，而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票，所謂的財政政策都只是「左手交右手」，使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去，經濟回復正常時，全球將會出現流動性過剩，而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升，這會導致通脹。這是一方面。
另一方面，我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析，直接影響供應的是生產要素成本，而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價，二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮；後者則會令產能下降，引發通脹。兩者看似互相角力。
首先，油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓，而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致，因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後，當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作，工廠開始恢復生產，逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量，使該因素慢慢淡化或消失。然而，我們假設「去全球化」可能是一種趨勢，至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此，結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。
此外，日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性，但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮，交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延，形成骨牌效應，造成金融市場大混亂，甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代，面對金融危機，我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」，食足整個「療程」可以治標，但我們知道這並不治本，而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多，資產市場將會進一步扭曲。
當錢越來越多，這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯，我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒，癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後，水塘裡長時間積滿了水，但水進去了又不能有效排走，越積越多。當最後一次大雨過後，水塘真的要滿瀉了，一次過湧出來，形成洪水氾濫，一發不可收拾。因此，看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。
從傳統經濟學角度，通縮和通脹都會引致經濟衰退，哪個比較可怕？理論上，通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時，總體需求收縮，人們預計物價會下降，銀紙比貨物保值，就將錢存入銀行，更加不願消費，經濟就會再惡化，形成惡性循環。從另一個角度，通縮的成因有兩個，一是貨幣供應量不足，二是產能過盛。然而，在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次，就是1929年全球經濟大蕭條，而當時除了產能過盛外，貨幣供應不足是主因，而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制，貨幣是以黃金為錨，增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此，當產能過盛時，貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量，因而導致通縮的惡性循環，人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。
因此，通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日，第一已沒有國家實行金本位制，貨幣的發行在QE的發明後，理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」，當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行，而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二，在「去全球化」下，未來產能不會如以往般過盛。因此，不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。
當通縮已不足為懼，我們唯一需要擔心的是通脹，準確一點來說是滯脹(Stagflation)，即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹，央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是，如果通脹的出現並非經濟過熱所引起，而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致，而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時，經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死，減息又死，形成「向左走向右走」的兩難局面，「美元遊戲」下的QE已不是無敵，正如我前文所說，這是「美元遊戲」的死門。
最後，在現今世代，到底通脹還是通縮比較可怕？我想大家已有答案。世界充滿著變數，最壞的情況不一定會出現，但有一件事可以肯定的是，在後疫情時代，流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的，我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出，使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出，要勝出我認為一定是……先賣個關子，大家可以從這個方向先想想。
作為投資者，不用貪心，不用急於「撈底」，掌握好重點便足夠。
Starman
2020.4.23
原文（Starman投資世界）：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1
超級黃金右手 在 [心得] 賭石超級黃金手by小小羽完結- 看板YuanChuang 的推薦與評價
文名:超級黃金手
作者:小小羽
網址:https://www.qidian.com/Book/1865122.aspx
完成狀態:已完成
更新速度:
是否為VIP:是
分類Tag:古董、賭石、撿漏、鑑定
文案／簡介:
珠寶公司實習員李陽在平安夜的救下了一個小男孩，隨後被意外的提拔轉正。
驚心刺激的賭石，典雅高貴的青花瓷，清純可愛的大學生，英姿颯爽的女警，美麗高
傲的下屬，獲得了特殊能力的李陽開始了完全不一樣的人生。
心得:
男主角李陽本來只是個普通高.不帥.似乎還沒甚麼用的魯蛇男主角
某天晚上意外被隕石砸到之後，獲得可以透視物件的特異功能
特異功能會隨著特定的方法變強
不僅可透視可斷代，關鍵時刻還能大爆發，甚至治病!!
獲得特異功能的男主角還變得超級好運
只要逛街必撿漏，賭石必大漲，隨隨便便都能賺個上億
還泡到政治世家的千金，認識很多有勢力的大老
因此，在短短一年間他就從魯蛇變成賭石專家.鑑定專家.億萬富翁
之後應該還會變成太極大師、玉雕宗師、跨國企業老闆之類的
身為一個正直.善良.專業.謙虛.能幹的男主角，必然會有很多仇人
仇人們必然都些是陰險卑鄙無恥下流的傢伙
他們一定都會以一種不可思議的邏輯去忌妒憎恨男主角
然後做出某些腦殘到極點，完全不符合常理的蠢事，接著就一敗塗地
最後作者還一定要說說教
"可是他卻完全沒想到，若不是他怎樣怎樣，他怎麼會這樣這樣"
我有理由相信，男主角的特異功能不只能令他自己變強
還會影響他的仇人，讓他們全部變成蠢蛋
身為一個中國古董鑑定專家
熱愛中華文化，以中國為驕傲是很正常的
踩完日本踩韓國也是很正常的
想要從外國收回中國國寶是正常的
拿著別國國寶死不還也是很正常的
別人想一件換多件是可惡貪心無恥的小人
男主角要一件換超多件就是理所當然，全中國收藏界的英雄
我還沒看完，不過喜歡撿漏或鑑定的朋友可以看看
內有大量的古董鑑定知識(真不真就不清楚了)
男主角不種馬，對女主角一見鍾情，初戀初吻初...都獻給她了
但是感情戲分不多
總結：整體YY到讓人有點作嘔
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.195.252.224
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/YuanChuang/M.1427590941.A.621.html
現在看到澳門賭局
別人作弊是該死
他作弊作得理直氣壯
到底是哪來的臉皮還好意思剁人手這麼不要臉
認真說，這部從找到日本國寶天叢雲劍之後就可以棄文了
後面的劇情真是讓人受不了
最近還看了揀寶，比這本稍微好一點(指YY的程度)
重生之玩物人生
滿噁的，男主角不怎麼樣，但似乎每個女性角色都即將要跟他有一腿了
※ 編輯: season002 (123.195.252.224), 03/29/2015 20:41:43
以撿漏的部分來說，兩部差不多
就是一直撿一直撿一直撿一直撿一直撿...
我覺得有時候也讓別人撿撿，穿插一下朋友或路人的故事，劇情會比較不那麼乾(扯)
這篇超專情的，絕對沒種馬
疑似種馬的是"重生之玩物人生"
(之所以疑似是我棄文的時候，真正跟男主角有一腿的還是只有他老婆)
... <看更多>